【美股週報】道指7連跌，兆美元俱樂部添員，鷹派降息來了

投資慧眼Insights - 鷹派降息捲土重來，道瓊指數7連跌，科技股力挺那指保持上漲。聯準會將召開年內最後一次會議，主席鮑爾和新利率點陣圖將透露什麼新利率路徑信號？

市場回顧

上週（12/09-12/13），美國CPI和PPI升溫催生鷹派降息討論，道指7連跌，科技股反而提振那指上揚。全球股市分化，港股、日股漲幅小於1%，泛歐股指下跌。

美國三大股指漲跌不一，標普500指數單週跌0.64%，結束3週連漲；道瓊指數7日連跌並創4年來最長連跌，單週跌1.82%；那斯達克指數首次突破2萬點，單週漲0.34%，科技指數盤中創新高。

科技七巨頭多數上漲，蘋果漲2.18%，微軟漲0.83%，輝達跌近6%，發佈最強量子晶片Willow的谷歌漲逾8%，Meta小幅下跌，特斯拉漲12%。

上週，Meta、亞馬遜、網飛、特斯拉等股票創新高。財報超預期的博通上週大漲26%。那斯達克100指數進行年度調整，入選的Palantir單週漲5%，被剔除的SMCI單週跌逾17%。

歐洲Stoxx 600指數上週跌0.77%，英國富時100指數跌0.10%，德國DAX 30指數漲0.10%，法國CAC 40指數跌0.23%。

美國通膨回升，鷹派降息或至

上週，美國公佈了兩份主要的通膨報告，均顯示出升溫跡象。美國11月CPI年率從2.6%升至2.7%，符合預期，月率0.3%創今年4月以來最大；11月PPI年升3%，大超預期和前值的2.6%，為2023年2月以來最大增幅。

「聯準會傳聲筒」Nick Timiraos評論稱，美國通膨回落進展在11月停滯，降低價格壓力的道路依然曲折，通膨走強將對川普新政府和聯準會構成挑戰。

總體而言，市場堅定了12月降息的預期，但對之後的降息路徑持謹慎態度。截至撰稿，據CME數據，交易員押註12月降息25個基點的概率為97.1%，而2025年1月不降息的概率高達81%。

【聯準會降息路徑預測，來源：CME】

在美國公債市場上，基準10年期公債殖利率上週上揚了24個基點，創下年內最大單週漲幅，現報4.38%。

BMO分析師表示，市場正在為聯準會的另一次行動做準備，這次舉措很可能被視為鷹派降息。

業內預計，聯準會即將在本週12月會議上降息25個基點，而利率點陣圖可能會顯示明年降息幅度將在川普上台後顯著削減。

據彭博社調查，大多數經濟學家預計明年只會降息3次，可能的路徑將是：1月按兵不動，3月、6月和9月降息。

美股漲勢有裂縫

據彭博社數據，標普500指數已經連續9個交易日成分股下跌數量超過上漲數量，這是2004年有記錄以來的最長連續記錄。

這種情況可能凸顯了「頭重腳輕」風險：股市上漲的基礎正在減弱，科技股的強勢抵消了其他股票的疲軟。

SentimentTrader策略師將這種現象形容為美國股市長期且強勁牛市的「早期裂縫」，投資人已經開始猶豫。

分析指出，當市場創下新高時，廣度卻在相當快地在惡化。有分析師直言，市場廣度一直很差，即將產生賣出信號。

2025年川普關稅和地緣前景加劇波動

美股今年整體走揚，但隨著市場評估候任總統川普未來政策不確定性和地緣政治風險，市場波動性或將加劇。

美銀、小摩等機構策略師預計，持續的選擇權拋售將總體上抑制波動性。小摩預計明年Cboe波動率指數平均值為16，今年大致為15.5%。

而西班牙對外銀行BBVA策略師則認為，一係列因素將加劇市場波動：美國關稅政策、地緣政治局勢、過度集中和估值、就業市場疲軟等。

有專家表示，當前低波動性狀況可能只是暫時的，投資人已經消化了即將出台的川普政策的所有好消息，但擺脫了其可能產生的負面影響。川普「非正統」的施政風格帶來嚴重破壞的風險正在增大。

本週財經前瞻：全球央行、PCE

本週，市場將迎來「超級央行週」，聯準會、日本央行、英國央行等將公佈最新的貨幣政策決議結果。

市場預計，聯準會將在當地時間週三做出降息25個基點的決定，聯準會主席鮑爾的講話和最新經濟預測成為焦點。

數據方面，週五（20日）將公佈聯準會青睞的通膨指標PCE物價指數，預計月升0.2%，這將是三個月以來的最小增幅。

其他數據方面，可關註週二公佈的零售銷售數據、週四公佈的第三季實際GDP年化季環比終值等。

財報方面，本週將有美光科技、聯邦快遞等公司發佈上一季財報。

市場觀點

12月降息幾乎板上釘釘，本週聯準會主席鮑爾講話、新一季利率點陣圖和PCE報告將為明年1月政策會議是否降息提供更多線索。

鷹派降息捲土重來，在消化1月按兵不動後，若3月降息也難保，美股市場情緒或將受到不小打擊。