開年栽跟頭，美股牛不起來了？且看CPI和電子春晚力挽狂瀾！【每週更新】

美股新年開局不利，三大指數終結九週連漲。本週CES大會和新的CPI通膨來襲，AI牛市還能繼續走下去嗎？

2024年第一週（01/02-01/05），全球股市大多走弱。上週美股終結「九週連漲」，美股科技股跌幅領先，納指跌3.25%、標普指數跌1.52%、道指跌0.59%。其中，蘋果遭兩家機構下調評級，上週「四連跌」跌近6%，領跌「科技七巨頭」。

歐股、日股、港股表現同樣不佳，港股下跌3%、歐洲Stoxx 600指數跌0.55%、日經指數跌0.26%。

【來源：MacroMicro 日期2024/01/02~2024/01/05】

2024年第一週美股迎來非農大考，美國多項數據表明經濟依然堅挺。最新數據顯示，美國12月非農就業增加21.6萬，遠超預期的17萬和前值19.9萬，為去年9月以來新高。失業率持平於3.7%，低於預期3.8%。此外，小非農ADP和Markit PMI也支撐美國經濟堅挺的前景。

但非農後的服務業數據轉向和11月非農大幅下修令市場看法有所猶豫。12月ISM服務業指數降至50.6，低於預期52.5，創去年3月以來最大降幅。就業指數超預期回落至43.3，為2020年5月以來最低。而11月非農從19.9萬下修至17.3萬。

上週，市場對聯準會3月降息的押註開始逐漸減弱，尤其在非農數據後短線銳減至50%以上，隨後ISM服務業的反向前景又支撐了美債殖利率回吐部分漲幅。CME利率期貨數據顯示，交易員當前押註今年3月降息概率回落至60.9%，上週一為73.5%；全年降息依然為150個基點，但各期概率均顯著下降。

【來源：CME Fedwatch Tool】

此外，上週公佈的12月會議紀要顯示聯準會可能並不如市場預期那麼「鴿」。儘管官員認為利率或已達頂峰，但仍有進一步升息的可能；利率停在峰值的時間可能比預期長。

達拉斯聯儲主席洛根表示，不應排除再次加息的可能性。里士滿聯儲主席巴爾金則表示，隨著經濟正常化，聯準會也應該使利率正常化。「聯準會通訊社」Nick Timiraos分析稱，聯準會內部存在分歧，經濟繼續擴張也可能降息。

Coastal Wealth的CEO Jeremy Straub表示，顯然目前經濟足夠強勁，能夠承受聯準會當前的高利率。BMO Capital的Ian Lyngen表示，週五好於預期的就業報告為聯準會提供了足夠的靈活性，可以在2024年初推遲降息。

除了關注非農就業數據，該報告的薪資增長令市場擔憂。富國銀行分析師Sameer Samana表示，市場最擔心的部分可能是失業率下降和工資上漲加快。12月就業報告好於預期，工資增長加快，可能是一個令人擔憂的趨勢的開始。工資數據是最麻煩的，它表明通膨問題可能不會悄然消失。

類似的，嘉信理財首席固收策略師Kathy Jones表示，整體情況是就業市場穩定但逐漸降溫，但平均時薪的上升可能會讓聯準會按兵不動的時間比市場定價的長。Vital Knowledge的Adam Crisafulli分析稱，時薪增長強勁，參與率下降，所有這些都表明市場對2024年聯準會寬鬆政策的定價遠遠偏離了目標。

據Factset最新的2024年展望報告，Factset分析師在2024年的標普500指數、人工智慧、銀行業、利率走勢、企業併購、公用事業等多個方面給出了分析觀點。

對於標普500指數，副總裁和高經盈利分析師John Butters表示，儘管擔心可能出現衰退，但仍預計標指在2024年能夠實現兩位數增長：預計今年盈利同比增長11.7%，高於過去10年的平均增長率8.4%。

同時，分析師預計2024年第四季度的獲利增長最高，將達到18.4%。報告指出，預計所有11個行業都將實現盈利同比增長，5個行業將有兩位數增長，其中醫療保健、通訊服務和資訊技術行業領先。

在人工智慧方面，高級副總裁和技術策略師Lucy Tancredi認為，今年人工智慧將越來越多地融入多個行業的日常運作中，全年的技術發展將使得AI尋找新的機會，如AI助理將增強或自由化一些任務、多模態AI與用戶產生更直觀和多功能的互動、AI監管和訴訟將有所增加等。

有著「電子春晚」之稱的CES 2024將於本週二在美國拉斯維加斯開啟為期4天的活動，屆時將匯集4000多家參展商，包括全球知名品牌和新創企業、行業專家、媒體代表和政府領導人。

儘管CES是未來產品的中心，但它通常可以預覽科技巨頭和新創公司在未來一年如何營銷其科技產品。據官方通告，本屆CES活動將包含人工智慧、人類安全、移動出行、可持續發展等多個熱門主題。

其實在CES開始之前，CES的主題早就確定了：AI產品。在人工智慧主題方面，高通、英特爾等知名公司將參展。

民生證券分析師指出，在本次大會上，大模型本地部署和新一輪交互變革將成為各類終端硬體創新主旋律之一，同時，或成為未來十年硬體創新核心驅動力。

據悉，微軟將利用CES展示其新的AI按鈕，這是自1994年以來Windows鍵盤佈局中的首次新增。

據The Verge報導，輝達的RTX 40系列超級卡或將在CES 2024首次亮相，如果消息真實，這將是2019年20系列以來消費者第一次看到Nvidia GPU的Super版本。

本週將迎來美國重磅通膨數據，週四將揭曉12月美國CPI。市場預計，美國CPI將小幅回升至同比增長3.2%，前值3.1%；核心CPI將略有回落至同比增長3.8%，前值4.0%，環比上漲0.2%，前值0.3%。

當前市場對於聯準會降息的押註信心逐漸削減，通膨數據的發佈將對美股走勢產生重大影響。儘管如此，在利率交易方面，許多機構交易員正在對4%的殖利率和聯準會降息充滿信心，認為4%是債市很好的逢低買入的機會。

此外，數據方面，投資者可關註週二美國11月貿易賬、週三美國批發零售數據、週五美國PPI年率。

事件方面，本週二亞特蘭大聯儲主席、2024年FOMC票委博斯蒂克就經濟前景發表講話；週四聯準會「三把手」、紐聯儲主席威廉斯就經濟前景發表講話；週五里士滿聯儲主席、2024年FOMC票委巴爾金發表講話、明尼阿波利斯聯儲主席、2026年FOMC票委卡什卡利發表講話。

本週將陸續迎來各大公司新的財報發佈，本週五摩根大通、美國銀行、花旗、富國銀行、貝萊德、達美航空等公司將發佈業績。