美PCE、GDP重磅來襲，一路高歌猛進的美股能否繼續乘唱多東風？【每週更新】

上週（11/20-11/24），全球股市漲跌不一，美股歐股表現整體優於亞洲市場。美股領跑，三大股指四週連漲，道瓊指數漲1.27%、標普500指數漲1.00%、納斯達克漲0.91%。歐股多數上揚，歐洲STOXX 600指數漲0.91%。亞股表現分化，台灣TWSE漲0.46%，恆指漲0.60%，東南亞股市走弱。

【來源：MacroMicro 日期2023/11/20~2023/11/24】

上週三，聯准會公佈11月會議紀要。紀要稱，所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通膨顯然朝目標大幅下降為止；若收到的信息暗示實現通膨目標的進展不夠，適當進一步收緊貨幣。

有“新聯准會通訊社”之稱的記者Nick Timiraos評論稱，在最近會議決定暫停加息時，聯准會官員不願得出他們已經完成加息的結論。但紀要暗示，官員願意至少今年內保持利率不變並強調了兩類風險，即通膨強於預期和經濟增長弱於預期。

整體來看，11月會議紀要暗示了偏鷹派的傾向，但這種傾向也趨於中性。截止撰稿，CME利率期貨市場數據顯示，12月不加息概率達97%，最早明年6月開始降息25bp，而上週市場押註最早降息發生在5月。

【來源：CME FedWatch Tool 】

上週美國多項數據好壞參半，市場對於聯准會利率政策的押註較為謹慎。美國10月耐久財訂單環比大跌5.4%，顯著不及預期下降3.1%，運輸設備訂單成為主要拖累，暗示企業設備需求減弱、企業生產增長動力缺乏。

此外，美國11月製造業PMI初值從50.0降至49.4，為三個月以來最低，弱於預期49.8；服務業PMI從50.6微升至50.8，綜合PMI持平50.7。雖然整體輕微向好，但服務業就業人數自2020年6月以來首次下降，製造業就業人數也連續第二個月下降，報告稱裁員的原因是需求減弱和成本壓力升高。

另一方面，11月密歇根消費者1年期通膨終值為4.5%，高於持平初值的預期4.4%，對未來5到10年的長期通膨預期終值持平初值，錄得3.2%，高於市場預期3.1%。通膨預期數據發佈後，美債殖利率拉升、美元加速上漲，但美股反彈勢頭依然堅挺。

密歇根調查負責人Joanne Hsu表示，消費者似乎擔心降溫的通膨可能在未來幾個月、幾年出現逆轉。儘管油價有所回落，但人們短期通膨預期升至2022年6月以來最高水平、長期通膨預期升至2022年3月以來最高水平。

數據顯示，微軟、亞馬遜、Meta的股價連創年內新高，獲得國際大行唱多。美銀股票策略團隊預計2024年美股又將表現強勁，標普500指數將升至5000點曆史新高；美銀股票量化負責人Aavita Subramanian表示，隨著市場超越投資人今年面臨的“最大宏觀不確定性”，來年將是“選股者的天堂”。

高盛追蹤的數據顯示，對衝基金正在加大對科技七巨頭的押註。高盛首席美股策略師David Kostin在報告分析稱，對衝基金集中度上升，加上熱門股票表現強勁，支撐了今年的回報，但將擁擠指數（Crowding Index）推升至記錄高位。此外，對衝基金將科技七巨頭的敞口提升至其多頭倉位頭寸的13%，大概是今年年初水平的兩倍。

【來源：高盛】

據基金研究機構Lipper數據，截至上週週三，Global X機器人和AI ETF基金資金淨流入3550萬美元，為今年6月初以來的最高水平；週三單日流入1720萬美元，達兩個多月來最高水平。

Global X研究分析師Tejas Dessai表示，生成式AI正處於實驗室到應用、再到商業化快速發展中，我們開始看到實實在在的收入和盈利機會的出現。

但值得註意的是，輝達上周公佈三季度業績交出喜人成績單，國際大行紛紛上調股價預期，但績後股價疲軟。輝達第三季度營收181.20億美元，同比增205.5%，淨利潤92.43億美元，同比增1259%，但績後股價一度跌6.3%，最後收跌2%左右。有分析認為，一些投資者採取“買預期賣事實”的策略。

經濟數據方面，本週可重點關注美國GDP、美國10月核心PCE物價指數、美國當周初請失業金人數、美國11月ISM製造業PMI等重磅數據。

財經事件方面，聯准會將公佈經濟狀況褐皮書，同時關注聯准會成員在靜默期前的表態。

財報方面，拼多多、嗶哩嗶哩、知乎和港股美團將於本週發佈財報。

本週重點關註美國核心PCE物價指數，這對市場對於聯准會升息或降息預期有進一步的指引。目前市場預期核心PCE年率增長3.5%，前值3.7%，月率增長0.2%，前值0.3%。

此前數據顯示，10月CPI年增率從3.7%降至3.2%，核心年增率從4.2%放緩至4.1%。倘若週四公佈的核心PCE實際數值能夠呈現10月CPI的降溫趨勢，聯准會升息結束的預期將再次得到驗證，對美股將有提振作用。