股價「一路狂飆」，績後市值超特斯拉，禮來還值得買嗎？

受減肥藥Mounjaro和Zepbound創收能力強勁的利多消息提振，禮來(LLY.US)美股盤前漲近2%、後盤中轉跌最終收報705.03美元。但過去一年，禮來股價上漲超55%，今年以來上漲逾19%。目前，該公司市值現在已超過電動車巨頭特斯拉，成為美國第八大公司。

（圖片來源：Google Finance; 禮來股價走勢圖）

「減肥、糖尿病藥」創收能力強勁

週二（6日）美股盤前，禮來公佈第四季財報。數據顯示，禮來第四季營收為93.5億美元，超出市場預期的89.6億美元，年漲幅達28%。

禮來在財報中指出，營收大幅上漲的背後是新產品銷售量較去年同期大漲28%所致，主要由Mounjaro和Zepbound帶動。

其中，2022年下半年推出的重磅降血糖藥Mounjaro收入數據極為耀眼，營收達到22.5億美元，超過上一季的14.1億美元，環比上漲56.3%，佔禮來營收比重達到了24% 。 2023年全年Mounjaro的產品收入達51.6億美元。

另外，禮來去年11獲批上市的重磅減肥藥Zepbound成長動能也不容小覷。短短1個月時間，Zepbound便在去年四季度財報中貢獻了1.75億美元的營收。消息稱，禮來在Zepbound正式上市後的第一個完整月增加了藥物產量，Zepbound的單週處方量環比飆升192%，達到22335份。

治療脂肪肝的替爾泊肽進展順利

禮來本次電話會議上也發布了替爾泊肽(Tirzepatide)在治療脂肪肝方面的一些研究進展。禮來在財報中提到，替爾泊肽在治療一種名為代謝功能障礙相關脂肪性肝炎(MASH)的二期試驗中顯示出正面的結果。

乘“減肥藥產業前景廣闊”之東風

對於減肥藥的創收能力及前景挪威銀行投資管理公司(NBIM)與巴萊克的看法不謀而合。

挪威銀行投資管理公司的醫療保健部門策略主管Gemma Game表示，對於當今世界上數以十億計的肥胖人口來說，這是個好的消息。但到目前為止，只有不到1%的人得到了治療，減肥藥目前還處於「起飛」的早期階段。

根據巴萊克銀行估計，未來10年內，快速發展的減肥藥產業的規模可能達到2,000億美元。

不過，對於禮來目前的估值，有分析師認為被高估了，但對禮來的營收成長前景卻毫無疑問，十分肯定。

晨星機構分析師Damien Conover認為，基於目前的估值，禮來的股價與該分析師的長期公允價值估計相比被高估了。

但她指出，禮來處於推動營收成長的有利地位。預計由於新藥的推出抵銷了專利損失，未來五年的年銷售額將成長近22%。禮來這些藥物：Mounjaro、Zepbound、Jardiance、Trulicity、Verzenio和Taltz將是其現金流的重要驅動因素。 Donanemab也應該在今年獲得預期批准後，實現可觀的銷售額。