教育板塊顯著承壓！中教控股盈警後跌超18%

11月13日，港股教育板塊承壓，市場氛圍凝重！

截至發稿前，希教國際控股（01765.HK）下跌5.07%，中國東方教育（00667.HK）跌3.39%，中國科培（01890.HK）跌1.55%；高教龍頭中教控股（00839.HK）的跌幅尤為慘烈，跌幅達18.53%，此前跌幅一度超20%。

消息面上，11月12日，中教控股發佈了業績盈警，引發投資者的擔憂情緒。

公告顯示，基於對集團截至2024年8月31日止財政年度（2024財年）未經審核的綜合管理賬目的初步審閱，預計集團將錄得淨利潤約4.2億元至5.9億元（人民幣，下同），而上一財年（2023財年）的淨利潤為15.41億元。經此計算，同比下滑約61.71%-72.74%。

針對淨利潤下降的原因，中教控股表示，主要受兩方面的影響。

一是商譽及無形資產的減值損失。報告期内，中教控股在中國四川省和陝西省的部分現金產生單位（CGU）相關的商譽及無形資產可能發生減值損失。這一調整是基於該等CGU的預期現金流下調，以反映當地當前的市場狀況。

二是受澳大利亞政策影響。期内，澳大利亞針對國際學生的潛在政策變化也影響了澳大利亞一個CGU的業務前景，導致其商譽可能出現減值。

對於減值損失的金額及影響，公告進一步指出，初步評估顯示，2024財年需計提一次性、非現金的減值損失（扣除遞延稅項後）約為16.8億元至17.5億元。該減值損失（扣除遞延稅項後）不超過集團總資產的5%。由於該減值損失屬於非現金性質，因此其不會影響集團的經營利潤或現金流。

排除這些非現金性質的減值損失後，董事會預計2024財年調整後的非IFRS淨利潤，介乎21.9億元至22.9億元，同比增長約5.4%至10.3%，仍呈現出穩健的增長態勢。

此外，截至2024年10月，中教控股全日制在校生數較上年同期增長約5.2%。在民辦教育行業中，招生規模和增速表現很大程度上決定了一家公司的業績和潛力。因此，這一增長數據，反映了中教控股在教育市場依舊保持較強的競爭力。

由此可見，儘管中教控股發佈盈警公告後，股價遭受重挫，但情況並沒有那麽悲觀。中教控股所在的職教行業正迎來前所未有的發展機遇。

近些年來，隨著我國經濟快速轉型升級，高素質技能人才需求持續上升，而供給卻存在較大的缺口。為此，一系列鼓勵支持民辦高等教育的利好政策持續出台。

去年6月，八部門發佈《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案》，提出到2025年產教融合試點城市達到50個左右，支持符合條件的產教融合型企業上市融資。

今年9月，《中共中央 國務院關於實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見》提出，加快發展現代職業教育，推進職普融通、產教融合、科教融匯，培養更多高素質技術技能人才。

在政策利好與市場需求的雙重驅動下，職業教育行業的發展空間被進一步拓寬。中教控股作為行業龍頭，也值得期待。

西部證券指出，政府持續鼓勵職業教育發展，職業教育地位逐漸提高；當前就業形勢下，職業教育需求上升，看好行業長期發展。

中信證券也表示，伴隨職業教育行業的積極變化，部分頭部優秀公司有望展現出較強的成長潛力。建議關注具備賦能中職能力的培訓機構；建議關注堅持高質量辦學，内生增長驅動高分紅投資價值的高教公司。