淨利增逾13%，金龍魚股價卻持續疲軟

8月13日收盤後，曾經的「油茅」金龍魚（300999.SZ）發佈2024年半年度報告。

據財報顯示，2024年上半年，金龍魚實現營業收入1094.78億元，同比下降7.78%。其中，二季度金龍魚營收522億，同比下滑9.5%，這是金龍魚連續第三個季度營收同比下滑。

對於營收下滑，金龍魚表示，由於產品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻。同時，主要產品的價格隨著大豆及大豆油等主要原材料價格下跌而回落，導致公司營收仍然有一定壓力。

然而，在營收下滑之際，金龍魚盈利端卻錄得大漲。

據財報顯示，2024年上半年，金龍魚歸母淨利潤卻達到10.97億元，同比上漲13.57%，其中，二季度營收為2.15億，同比增長92%，這著實令投資者意外。

背後的原因或與金融衍生品有關。公司半年報顯示，以公允價值計量的金融資產上半年累計投資收益高達10.7億元。扣非之後，金龍魚歸母淨利潤為1.61億元，同比上漲1013.79%。

上半年，金龍魚毛利率僅為4.90%，相比去年同期微微上升，公司雖被冠以「油茅」的名號，但相比海天味業、貴州茅台等高毛利、具備定價權的生意比起來，金龍魚從事的糧油生意算是苦差事，公司位於產業鏈中遊，本質上是加工業，生產的是關系國計民生的產品，每個人都要吃飯，用米面油，所以終端的價格較難提升。

值得關注的是，上半年，金龍魚經營活動產生的現金流量淨額同比大幅下降84.76%，公司解釋稱，一方面因為營業收入下降導致銷售回款減少，另一方面是採購及付款節奏的變化導致購買商品支付的現金有所增加。

8月14日，金龍魚股價下跌4.12%，收報25.83元/股，市值1400億元。作為A股市場正宗的消費白馬，金龍魚自2021年年初至今，累計下跌超過80%。公司近些年盈利能力持續疲軟，股價表現亦不儘如人意。