亞馬遜：GenAI助力AWS“一飛沖天”

亞馬遜（NASDAQ：AMZN）持續展望未來，不斷改善客戶體驗。例如2023年信函和2024年第一季業績，這些新細節顯示AWS正在迅速擴張，而這很大程度上是由改善的客戶體驗所推動的。 AWS將持續大幅成長，這主要歸功於生成式AI（「GenAI」）。

AWS自成立以來已經取得了巨大的發展。 AWS的季度營業收入接近100億美元，而且鑑於全球85%或更多的IT支出是在本地，這一數字在未來幾年應該會大幅攀升。此外，隨著全球對人工智慧的投資，英偉達的銷售額開始飆升。該公司希望在AWS等超大規模伺服器上運行GenAI，因此亞馬遜的成長不會很快放緩：

GenAI堆疊的底層用於基礎模型（“FM”）。領先的FM已經接受了英偉達晶片的培訓，但AWS也擁有自己的Trainium晶片。此外，AWS還有自己的推理晶片，名為Inferentia。Anthropic、Airbnb、Hugging Face、Qualtrics、Ricoh和Snap(SNAP)使用AWS AI晶片。根據2024年1季的電話會議，處於GenAI堆疊底層的AWS客戶可以獲得來自AWS的第三方Nvidia硬體和第一方訓練和推理晶片的良好服務：

我們擁有最廣泛的英偉達運算實例選擇，但鑑於其相對於可用替代方案具有有利的性價比優勢，對我們的客製化晶片、訓練和推理的需求相當高。

亞馬遜建置SageMaker是為了讓開發人員更輕鬆地大規模部署模型。根據2024年1季的結果，奧迪正在使用SageMaker來減少搜尋時間：

Audi使用Amazon SageMaker和Amazon OpenSearch Service建立生成式AI聊天機器人，以改善其企業搜尋體驗並協助員工尋找和導航內部文檔，將搜尋時間從幾小時縮短到幾秒鐘，並提高工作效率。

根據2023年信件，Amazon Bedrock是中間層的關鍵部分：

中間層適用於尋求利用現有FM、使用自己的資料進行自訂並利用領先雲端提供者的安全性和功能來建立GenAI應用程式的客戶-全部作為託管服務。 Amazon Bedrock發明了這一層，並為客戶提供了建構和擴展GenAI應用程式的最簡單方法，提供最廣泛的第一方和第三方FM選擇，以及領先的易用性功能，使GenAI建構者能夠獲得更高品質的模型輸出更快。

根據2024年第一季的結果，數以萬計的組織正在使用Bedrock。2023年信中稱，Bedrock的客戶包括ADP、Amdocs、Bridgewater Associates、Broadridge、科萊恩、達納法伯癌症研究所、達美航空、Druva、Genesys、Genomics England、GoDaddy、Intuit、KT、Lonely Planet、 LexisNexis、Netsmart、Perplexity AI、輝瑞、美巡賽、理光、火箭公司和西門子。

特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)對人工智慧和雲端運算非常了解。最近，在提到亞馬遜AWS的成就時，他表示“他脫帽致敬」：

上述執行長Jassy的貼文接著表示，Amazon Q是對AWS頂層的巨大補充。值得慶幸的是，開發人員不再浪費70%的時間擔心基礎設施，而是將70%的時間花在繁瑣的程式碼相關任務上。 Amazon Q將協助產生和偵錯程式碼。

就像AWS使高端運算民主化一樣，他們也在為人工智慧做同樣的事情，這將不可避免地帶來更多的成長。

2024年第一季AWS營運收入為94.21億美元，運行率接近377億美元。這裡有很多未知因素，所以我的估值倍數很寬——目前20到30倍似乎是正確的，因此當四捨五入到最接近的50億美元時，AWS部門的價值可能是755到11,300億美元。

亞馬遜的非AWS部分的價值是沃爾瑪的2到2.25倍。截至1月31日的沃爾瑪10-K顯示截至3月13日的股票數量為8,058,048,674股。因此，根據5月6日的股價59.87美元計算，他們的市值略高於4,820億美元。因此，當四捨五入到最接近的50億美元時，我對亞馬遜非AWS部分的範圍是965至10,850億美元。

分析師對各部分的總估值如下：

非AWS：9,650億至10,850億美元

AWS：7,550-11,300億美元

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總計17,200億至22,150億美元

截至4月24日的流通股為10,406,627,415股。乘以5月6日的股價188.70美元，市值為19,640億美元。市值在估值範圍之內，該股值得持有。

作者 | Eric Sprague

編譯 | 華爾街大事件