納指三連漲！即將再創新高？華爾街繼續看漲

Tony Chou

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Alison Ho

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投資慧眼Insights - 機構對川普關稅政策逐步脫敏，開始加大股票配置。

6月10日，納指連續第三天上漲，那斯達克100指數也漲至21941.9，距離歷史高點22222.6僅剩1%。

【圖源：TradingView；近一年納指100價格走勢】

摩根大通和巴克萊等多家機構指出，美股後續還有上漲空間，原因是機構投資人會逐步增加股票配置。

根據高盛最新的交易數據，市場氣氛已從4月的恐慌性拋售，轉向全面追漲。過去五週，對沖基金連續淨買進美股，多頭買進規模是空頭的三倍以上，顯示他們的策略不再保守，而是轉向強勢加倉。

指數和ETF貢獻了約23%的淨買入，其中不僅包括空頭回補，也有實質的新多頭建倉。從板塊上看，科技ETF出現了大量的補倉，顯示出機構們對科技股強勁的看漲情緒。

巴克萊全球股票策略負責人明確表示，接下來幾週，他們會堅定地繼續做多美股，因為目前的部位和市場情緒都還太低。

摩根大通策略團隊指出，現在川普政府的重心，似乎從已經關稅轉向了減稅，如果這樣的話，那麼美股最可能的路徑就是繼續創新高。

* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情

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9 月 26 日週五

美國經濟數據表現靚麗，推動美元、10年期美債殖利率、油價持續反彈，凸顯美國經濟仍然穩健。其中美國二季GDP增長率大幅上調至3.8%，為2023年第三季度以來的最佳表現，上周初請失業金人數下降21.8萬人，按周減少1.4萬人，好於市場預期為23.3萬人。不過，這同時印證了聯准會大部分官員本周以來鷹派發聲，貨幣政策不確定性令投資者從美股、加密貨幣市場中撤出，以觀望週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機。

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9 月 25 日週四

美國正式實施對歐盟汽車徵收15%關稅，貿易局勢利好接踵而至，美元、10年期美債殖利率、油價齊齊反彈，表明市場但美國經濟前景擔憂有所緩解。但另一方面，聯准會主席鮑威爾的「鷹派」言論下美股三大指數錄得連續第二日下跌，此前大幅上漲的黃金同樣出現拋壓，凸顯投資者情緒仍偏向謹慎。後市可重點關注週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機，預計短期波動幅度將進一步擴大。

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9 月 24 日週三

週二（9月23日）聯准會主席鮑威爾在羅德島普羅維登斯商會的一場活動上發表的講話進一步凸顯了聯准會內部當前就貨幣政策路徑的巨大分歧。9月18日聯准會宣佈將基準利率下調25個基點至4.00%-4.25%，鮑威爾將此次降息行動定義為風險管理，但強調就業風險，市場解讀為鴿派，標誌著FED連續降息的開啟。不過，鮑威爾隔夜重申通脹、就業雙重目標，並強調未來沒有無風險的政策路徑，儘管其言論表明聯准會後續仍存進一步降息空間，但在關稅對通脹的影響下FED後續降息幅度、速度或將受限。值得留意的是，鮑威爾稱美股估值相對過高，加之美國政府停擺風險未見緩解，投資者需警惕短期波動進一步擴大可能。

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9 月 24 日週三

聯准會主席鮑威爾向商界領袖發表講話時表示，經濟增長和就業市場出現明顯疲軟，而通脹仍處於高位，美國經濟正面臨「滯脹式」挑戰。鮑威爾強調當前利率立場「仍然稍微偏緊縮」，暗示今年仍有更多降息空間，但強調未來沒有無風險的政策路徑，降息過多、過快可能使通脹繼續接近3%。通脹「一次性」上漲並不意味「一下子」上漲，這些價格上漲「可能會分攤到幾個季度，並在這段時間內表現為略高的通脹。相對於歷史水準，某些資產價格偏高，從許多指標來看，股票價格顯然被高估了。

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9 月 23 日週二

聯准會內部對後續貨幣政策路徑分歧巨大，主要體現在對中性利率及通脹前景的分歧上，投資者正尋求新的催化劑，重點關注週三（9月24日）淩晨鮑威爾就經濟前景發表講話及週五（9月26日）公佈的美國8月核心PCE物價指數。另外，目前美股、黃金齊創新高的局面尚未改變，鑒於黃金通常在經濟不安時期扮演避險資產的角色，這或預示投資者對美股的擔憂正在升溫，VIX恐慌指數上漲4%，投資者需警惕避險情緒進一步發酵可能。

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