AI支出向上、回報失速！微軟第二季雲端收入放緩，盤後股價一度重挫7%

投資慧眼Insights - 7月30日週二盤後，微軟（MSFT.US）公佈了截至自然年6月30日的2024年第四財季財報，儘管營收獲利維持兩位數百分比增長，但市場關註的雲端業務增長超預期放緩，AI支出繼續擴張而回報不及預期，盤後股價一度大跌7%。

整體來看，微軟今年第二季營收和獲利均維持兩位數百分比增長的勢頭，三大業務業務均未明顯拖這一增長勢頭的後腿，但較第一季增速有所減弱。

由於含Azure雲在內的智慧雲端業務的強勁增長加劇放緩，而資本支出大幅擴張，引發投資人對AI貨幣化能力的擔憂。

財報公佈後，微軟股價盤後一度跌近7%。截至撰稿，微軟股價跌幅收窄至3%左右。今年以來，微軟股價上漲14%，略低於標普指數的14.6%。

財報顯示，微軟在今年第二季營收647.3億美元，優於預期的645.2億美元，年增15%，低於第一季的17%。

第二季度營業利潤279.3億美元，年增15%，優於預期276.3億美元。淨利潤220億美元，年增10%，遠低於第一季的20%；稀釋後每股盈餘2.95美元，預期2.93美元，年增10%，上一季年增20%。

智慧雲端、生產力及業務流程和更多個人運算三大業務收入均錄得兩位數增長。其中，含Azure公共雲、SQL Server、Windows Server、Visual Studio、Nuance、GitHub及企業服務的智能雲端營收增至285.2億美元，預期287.2億美元，年增19%不及第一季的21%。

含Office生產力軟體、LinkedIn、Dynamics客戶關係管理軟體的生產力與業務流程部門營收為203.2億美元，由於預期的202.1億美元，年增11%，略低於第一季的12%。含Windows、Xbox、Bing和Surface PC在內的更多個人運算部門營收年增14%至159億美元，高於預期的155.4億美元，第一季年率為17%。

就投資人關心的智慧雲端業務來看，微軟第二季Azure和其他雲端服務收入年增29%，較第一季的31%放緩，自去年第三季以來增幅首次低於30%門檻。剔除匯率影響後，這一增速為30%，預期30.3%。

另一方面，AI大量投資推動微軟第二季資本支出激增35%至創紀錄的190億美元，上一季為140億美元，去年同期僅為107億美元。

微軟財務長Amy Hood解釋稱，這筆支出對於支持AI服務的需求是必需的，該公司正在投資「將在15年及更長時間內貨幣化的資產」。

持有微軟股份的Synovus Trust高級投資組合經理Daniel Morgan表示，「華爾街沒有太多耐心。他們看到你花費了百十億美元，他們希望看到這筆金額的收入增加。」Morgan稱，如果這些公司沒有達到預期目標去且遠遠好於預期，那麼就會被擊退。

Amy Hood在電話會議上表示，儘管Azure增長在截至9月的本季將繼續放緩，但對資料中心和伺服器的投資將使得該公司能夠充分利用需求機會並加速Azure在該領域的增長。

Hood指出，這一業務營收不如預期原因，是因為現有算力產能有限，而Azure AI服務需求仍較高。

投資人關係主管Brett Iversen也表示，微軟目前缺乏足夠的能力來滿足客戶對雲端和人工智慧服務的需求，「我們正在盡快為此做好準備。」