CPI降溫致七巨頭崩盤？美股風格輪動來襲，高盛看好小盤股

投資慧眼Insights - 7月11日，美國6月CPI全面降溫推動市場對聯準會九月降息完全定價，但七巨頭等科技股走出「賣事實」行情，標指那指意外走弱，而小盤股羅素2000指數飆升3.6%。市場懷疑，美國股市風格走到切換分水嶺？

週四（11日），那斯達克指數和標普500指數從歷史紀錄高位回落，那指跌2.24%，標普指數跌0.88%，失守本週突破的5600點大關。其中，七巨頭無不跌超2%，Meta跌超4%、輝達跌5.57%、近幾日狂飆近40%的特斯拉猛然下跌8.44%。

相反，美股小盤股迎來大漲行情，羅素2000指數收漲3.6%，創三個多月來新高，也創下2023年11月以來單日最佳表現。這一天的走勢也標志著科技股為重的那斯達克100指數相對於羅素2000指數表現最差的一次。

而在最新的CPI公佈前，美股三大指數期貨仍集體小幅上漲，市場樂觀預計6月通膨繼續放緩以支持聯準會降息，從而提振股市。但這種「通膨落、降息起、美股漲」的交易邏輯似乎正在發生轉變。

【美國三大股票指數走勢圖，來源：TradingView】

週四，得益於房價通膨的下滑，市場收到了連續第三個月低於預期的通膨報告，整體CPI月率近四年來首次下滑，核心CPI月率創2021年以來最低。古爾斯比、戴利等聯準會官員紛紛點讚通膨進展，市場也樂觀押註9月首次降息的概率接近九成。

儘管抗擊通膨取得進一步積極進展，科技股投資人卻不買賬了，反而將目光看向了一直大幅落後於大盤的小盤股指數，認為聯準會降息將更有利於小公司狀況的改善。

富國銀行資深全球市場策略師Sameer Samana表示，「我們已經說了一段時間，科技股的集中度越來越極端了。如果聯準會現在從緊縮轉向寬鬆，這應該意味著未來經濟形勢更加光明，市場機會也會從小部分公司轉向更廣闊的領域。」

Ritholtz Wealth Management的Callie Cox表示，「今天可能是市場的轉折點。這很好地提醒了多元化的重要性。」

Cox說，「大型科行業正在自行發展，而市場其他部分終於介入了。標普500指數今天下跌，但如果你是長期投資人，這是你所期望的最好的拋售。」

盈透證券的Steve Sosnick表示，看到週四標指和那指的走勢，人們可能會認為良性CPI報告對股市不利。但Sosnick認為，「事實上，這些數據實際上會幫助絕大多數股票上漲。」

Sosnick稱，「我們正在得到許多人所希望的健康輪換。趨勢不會由一天的走勢決定，但作為一個一直倡導和希望市場更廣泛反彈以及增長帶來價值的人，今天的情況讓我想知道我是否應該更謹慎對待我的願望。」

其實，隨著科技股引領美股大盤繼續創新高，不少華爾街「聰明錢」已經在警惕回檔風險，削減了大型科技股的部位。

據高盛Prime數據，其客戶對科技股的淨配置在今年5月底達到高位後，在隨後的幾週基本在下滑。此外，對衝基金在過去19個交易日中，有16個交易日在淨賣出資訊科技類股。

高盛上看美國小盤股將在今年下半年反彈，對於希望拓展至大型股票之外的投資人而言，小盤股的估值更具吸引力。