美債殖利率持續攀升，高盛警告美股或陷兩年熊市！

投資慧眼Insights -

美國白宮宣佈，對中國加征50%附加關稅，關稅總額達104%

白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）宣佈將於週三對所有中國進口商品徵收額外84%的關稅，這意味著中國所有商品都將被徵收至少104%的關稅。彼得國際經濟學研究所的喬爾曾帕（Martin Chorzempa）稱，104%關稅等同不再購買對方商品。

另外，根據USTR現行建議，美國準備向每艘中國建造或有關連的船雙、每次停泊美國港口時徵收最多300萬美元的附加費，以扭轉中國造船業壟斷市場的局面。人民幣滙價顯著下跌，兌美元離岸價（CNH）跌穿7.39元水準，跌幅達到0.72%，創2010年開啟離岸交易以來最低水準。

美債殖利率飆升，美債持續被拋售

全球兩大經濟體貿易博弈加劇，日內亞太股市全線下挫。值得留意的是，美債持續被拋售，這推動10年期美債殖利率自4月4日以來攀升15%至4.45%，刷新一個半月新高；美國30年期國債殖利率攀升16個基點至4.935%，創1月中旬以來新高。

10年期美債殖利率：

圖片來源於：tradingview

毫無疑問，美債殖利率的攀升對美股構成進一步下行壓力。儘管市場一度將美債拋售解析為因近期的市場波動而被迫拋售美債。但同時美國高收益信用債利差擴大及MOVE指數2023年10月以來最高，暗示美國經濟衰退可能性加大及市場對美國不斷惡化的債務和赤字問題的擔憂加劇。

筆者曾提及，MOVE指數的大幅攀升表明投資者正在為債券價格和殖利率的重大變化做準備，這或一旦程度上反映出也可以視為市場正以拋售美國國債的行動逼迫聯准會降息以挽救經濟，因過高的利率將令債務負擔加重。

值得留意的是，由於關稅稅率遠超預期，市場普遍預計通脹在未來三到六個月內將有大幅上行空間，同時勞動力市場依然穩健，聯准會在降息上持續保持謹慎。投資者可重點關注週四（4月10）日公佈的聯准會3月貨幣政策紀要及美國3月CPI數據公佈，若3月CPI高於預期，或促使市場修正降息預期，進而對美股反彈構成阻礙。

高盛警告：美股或陷兩年熊市，提高美國衰退幾率至45%

高盛發出警告，隨著衰退風險加劇，美國股市拋售很可能演變為持續兩年的週期性熊市，需要五年時間才能反彈至起點。摩根大通稱，在最近的拋售中遭受重創的羅素2000指數目前反映出的經濟衰退可能性達79%。

另外，高盛的經濟學家將美國經濟衰退的可能性提高到45%，該行的策略團隊與華爾街的其他幾家預測機構一道，下調了標普500指數的目標位。

根據摩根大通基於市場的經濟衰退指標儀錶盤，在最近的拋售中遭受重創的羅素2000指數目前反映出的經濟衰退可能性達79%。

標普500指數：5000點有效跌破將進一步打開下行空間

標普500指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

周線圖顯示，標普500指數目前跌穿自2022年10月以來的江恩角度線2/1水準，若短期內無法有效收復，需警惕將演變為更長期的下行趨勢，下方可關注4811點及4515點水準。若要扭轉跌勢，則需重新有效企穩5000點水準上方。