美股：MOVE指數重返關鍵水準上方，關稅風險不容忽視！

投資慧眼Insights -

MOVE指數重返100上方，關稅利空被市場充分消化了嗎？

美國將於週四（4月3日）淩晨3點宣佈具體關稅措施，市場焦點在於具體稅率及各國是否對美關稅採取反制舉措，預計將對聯准會貨幣政策構成影響。隔夜美股呈現震盪反彈格局，因部分投資者認為利空落地後或將出現空頭回補行情。

筆者提醒，在關稅具體措施公佈前夕，用於度量美國國債市場預期波動性的指標MOVE指數重返100.0上方，錄得連續三日上漲，該位置同時是江恩2/1線水準，表明投資者正在為債券價格和殖利率的重大變化做準備。

MOVE指數：

圖片來源於：tradingview

美國硬數據反映經濟衰退預期，摩根大通稱貿易摩擦或持續到6月

實際上，10年期美債殖利率在過去三個交易日均錄得下跌，累計跌幅達5%，因美國經濟數據表現遜色且通脹存走高風險，市場對美國經濟前景看衰。

週二（4月1日）公佈的美國ISM製造業PMI指數49，不及預期的49.5，跌破榮枯分界線，今年首次出現萎縮。美國2月JOLTS職位空缺不及預期，較上月回落，暗示勞動力市場出現降溫。

數據表明，美國關稅政策可能會同時推高通脹和失業率，並給聯准會帶來巨大挑戰。生產商通過轉嫁的成本將傳導到價格上，帶來通脹壓力。而物價上漲可能會導致需求降低，公司利潤率下降，開始提高運營效率，意味著要調整員工數量。

摩根大通認為，關稅政策將經歷公告、反制、升級、和解等數個階段，貿易摩擦或持續到6月。並認為關稅影響尚未完全反映在市場價格中。當前市場關注的關鍵變數之一是川普政府是否能與G7國家達成貿易協議或框架。若美英達成貿易協議，市場可能會重新評估美國對歐盟和日本徵收關稅的影響，從而緩解看空情緒。與此同時，澳洲、日本和英國被視為相對安全的避風港。

總結而言，我們認為儘管美股市場存在關稅落地後空頭回補的可能，但整體下行風險仍然較大，投資者在貿易相關政策及聯准會貨幣政策較為清晰前宜保持謹慎。

標普500指數：關注5670中期多空分界線得失

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數目前維持於期多空分界線5670點下方整固，整體下行趨勢格局尚未扭轉，不排除短期圍繞5670點附近構建區間整理。但若標普500指數後市反彈受阻5670或進一步跌破前期低位，需警惕後市進一步下行考驗5256點支撐的可能。若要扭轉跌勢，則需首先突破5800關口。