【丫丫複盤】超跌反彈

股市終於迎來了反彈，但在外圍氣氛已經好轉一段時間但仍未能支撐AH股下，相信除非又推出什麼王炸，不然也很難突然扭轉氣氛。當然，基金經理人深度套牢，相信也時候要出來工作。

但整體而言，市場需要更多正面的因素，而目前惟一能看到的，就是不少公司加大回購力道。

太古宣布了一項新的回購計劃，從現在起到2025年5月，回購金額最高可達60億港元，相當於當前市值的9%。而於2022年8月時宣布的40億回購計劃，目前已用了33億。外資企業在回報股東方面還是做得比較大方。

同時，阿里宣布將就2023財年首次發放年度股息，股息總額約25億美元，相當於股息率1.4%。

目前，太古的基本面在持續改善，當中尤其是國泰起到了積極作用。國泰近期亦從政府回購所持有195億港元優先股中50%，涉及97.5億港元，其餘五成優先股擬在明年7月底前回購。

國泰上半年獲利42.7億，在強勢的客運以及貨運的恢復下，預期下半年獲利將會更好。雖然將實現自2019年以來首個獲利年，但要恢復派息，相信也要等明年贖回餘下的優先股再說。

從PE來看，雖然國泰估值較過往便宜了一半，但在PB層面實際上已經回到了平均水平上，主要在疫情間虧損了300多億。

國泰預期在今年底前飛行能力可恢復至疫情前70%，雖然下年票價會逐步正常化，但考慮到需求仍超過供應，以及這些年的通漲，票價普遍還是會高於疫情前，業績大概率會繼續好於疫情前那幾年，甚至有望維持在目前水準。

而回購消息對太古地產來說也是正面，因為後者可能要加大股利來支撐母公司的回購。

此外，微創醫療計畫購回7億美元2026年到期零息CB，並發行2.2億美元2028年12月到期的新CB。新的CB條款不太有利，不但換股價較低，還要每年付5.75%利息。

在2019年開始分拆子公司後，微創就逐步走去控股公司，具體業務發展極為分化，傳統業務停滯，創新業務大多保持發展迅速。重要的是，一門企業分拆的目的，不外乎提升估值，便是讓子公司更容易獲得融資。

但明顯公司兩者都做不到，而過往獲利時尚且會分紅，但近年來持續虧損，沒有足夠的造血能力。目前借高利債還零息債，繼續採用可轉債，即便未來成功了，可轉債也會分你一筆，對小股東來說實在不化算。