【丫丫復盤】6連跌了

被稱為20年來最糟糕開局的美股，隔夜在蘋果與英偉達帶領下收復了大部分失地。相較下，港股高開低走，恆指錄得6連跌，反映AH股仍處於基金贖回的影響，但A股開始有站穩跡象，短暫的反彈這兩天總可以期待一下。

無論如何，這再次說明一個道理，美股只要產業趨勢在，股價很難出現大崩盤，即便在回檔過程中，總是會出現一些催化劑提振市場情緒。而國內即使產業趨勢在，但企業估值往往被嚴重透支，中間過程過於跌宕起伏，非常考驗交易能力，導致投資人往往持股體驗不好。

涉及AI的港股上市公司不多，AI PC的有聯想，大模型有百度，AI應用有美圖，雖然其他SaaS類公司也有運用到AI，但投資人較難有直覺的感受。

之前公眾號有發文章討論AI PC，雖然目前仍然處於概念，但還是很有看點，例如操作系統能結合AI變成全面的工作助手，但最終要成為iPhone時刻，大概率要靠上游的AMD和英偉達推動，不然只靠PC廠商宣傳還是差點意思，至少當下英偉達和AMD重點依然放在伺服器上。

也留意與iPhone不同，AI PC早期採用者將是企業而非消費者，意味著需要在應用上出現更多工具邏輯變化，能明顯提升生產力才會促使需求爆發。

目前PC廠商已經過了業績谷底，隨著出貨量的逐漸恢復，在AI PC需求被驗證或證偽前，還是一個相當順風的板塊。具體上，戴爾的股價走勢最漂亮，原因在於相比聯想和惠普更專注於伺服器和資料中心。

另外，美圖雖然近日有大股東減持，過往亦有炒大餅記錄，但業務發展可說是相當順暢。公司商業模式從2019年開始轉向付費訂閱模式後，訂閱滲透率持續提升，推動VIP訂閱營收佔比迅速提高，截至2023H1的訂閱VIP會員數已達720萬，訂閱滲透率達2.9%。

美圖於去年6月發表了視覺大模型MiracleVision及6款新產品，可預期23年下半年滲透率將會進一步提升。除了影像生成外，影片生成亦預計於1月上線，如果真的能落地，相信將是一個非常重大的催化劑。