收入下降，毛利率提升，知乎為實現盈利積極調整？

知乎，作為國内著名的知識分享與討論平台，長期以來深受用戶喜愛。然而，儘管用戶基數龐大，社區生態十分活躍，但在其多年的發展過程中，「盈利難」一直是困擾知乎的一大挑戰。

6月12日，知乎（ZH.US；02390.HK）披露了2024年一季度財報。綜合來看，知乎在2024年實現了超預期的營收和毛利率的增加，同時在減虧方面也取得了一定進展，但虧損依然存在。

財報發佈後，在知乎（ZH.US）美股走勢低迷，收跌2.52%。6月13日，知乎-W（02390.HK）港股同步走弱，截至發稿前，跌幅為1.42%，報8.31港元/股。

具體來看，一季度，知乎實現營收9.61億元（單位人民幣，下同），上年同期9.94億元，市場預期9.26億元；淨虧損1.66億元，同比收窄7.4%；歸母淨虧損1.65億元，2023年同期則錄得虧損1.81億元。

毛利率方面，知乎今年一季度的毛利率已從去年同期的51.5%提升至56.6%，連續六個季度取得同比增長。這主要歸功於知乎的商業化能力增強。

分業務看，付費會員為知乎最主要的業務支柱。一季度，該業務收入為4.5億元，佔比46.8%，同比下滑1.1%，主要由於平均月訂閱會員數量輕微下降所致。

據了解，目前知乎的付費内容還是以文字内容為主。其中，「鹽言故事」作為知乎旗下的網絡文學平台，匯聚了大量優質的原創内容。

這些内容不僅吸引了大量讀者的關注，同時也為知乎平台帶來了豐富的付費用戶群體。截至一季度末，知乎的平均月活躍用戶達8900萬人；平均月訂閱會員達1480萬人。

另值得關注的是，在當前火熱的短劇賽道上，知乎也具備較大的想象空間。今年3月份，知乎「鹽言故事」宣佈與快手-W（01024.HK）達成合作，將共同開辟短劇賽道，合作包括故事IP的短劇開發和版權庫的開放。

營銷服務業務是知乎的傳統業務之一，一季度收入為3.3億元，佔比約34.4%，同比減少15.7%。該業務下滑的主要原因是知乎不斷改進服務，從戰略上專注於提高利潤率。

得益於知乎在線課程的愈加豐富，今年一季度，職業培訓業務表現尤為出色，成為知乎的主要增長動力。其收入由去年同期的1.07億元上升至1.45億元，同比增速高達35.9%。

據悉，第一季度，知乎知學堂一方面鞏固CFA、AGI、軟考等優勢品類，聯合CFA協會、微軟等機構為用戶帶來優質内容服務，另一方面則不斷拓寬產品線，新增四六級考試課程品類，滿足用戶更多細分需求。

展望後市，對於投資者最為關心的盈利問題，知乎在業績會上進行了回應。

知乎創始人、董事長兼CEO周源表示，2024年我們通過提升運營效率和加速減虧，在實現盈虧平衡目標方面取得了實質性進展。他強調，相信AI搜索功能蘊藏的潛力及可信賴社區不斷凸顯的價值，將為知乎的可持續增長提供全新的動力，也為本年度單季度盈利明確了方向。

知乎CFO王晗補充道，本季度，公司優化了成本結構並提高了商業化效率，同時我們大幅削減社區相關的新用戶獲取成本，並在多條業務線上維持較高的投資回報。憑借持續有力的戰略執行，我們將朝著實現盈利的目標穩步邁進。