從黑馬到崩盤，哪吒汽車在這個夏天「涼涼」？

2022年銷量曾強勢超越「蔚小理」的哪吒汽車，短短兩年多，其隕落速度之快令人咋舌。

5月13日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司(下稱「合眾新能源」)被上海禹形廣告有限公司申請破產重整，案件由浙江省嘉興市中級人民法院受理。

根據企查查資料，這也是合眾新能源首次面臨破產重整申請。這意味著，去年10月已陷入絕境的哪吒汽車，如今離死亡線又近了一步。哪吒汽車能否挺過這個夏天，充滿了不確定性。在哪吒汽車之前，高合汽車、威馬汽車和雷丁汽車等新勢力已黯然退場，無不令人唏噓。

危機下資本也慌了？

早在去年10月，哪吒汽車就被爆出拖欠供應商款項以及發不出員工工資，揭開了其深陷經營泥潭的帷幕。

現如今，哪吒汽車工廠停擺，銷量急劇下挫，品牌聲譽也一落千丈。這一切的根源，在于其深陷債務泥潭，難以脫身。

企查查資料顯示，合眾新能源目前面臨大量的法律訴訟，其中身為被告案件達384件，案件金額超2億元(單位人民幣，下同)；成為被執行人95次，被執行總金額1.45億元；股權凍結91起，凍結截止日多數至2028年；開庭公告298條，多數是廣告合同與買賣合同糾紛。

合眾新能源創始人兼董事長方運舟也不好過，被多次限制高消費，持有合眾新能源的股權亦被法院凍結。

為了扭轉局面，哪吒汽車也在積極努力。今年1月，哪吒汽車曾披露計劃進行約40億-45億元的E輪融資。按照規劃，一旦債務問題得到妥善解決，此次融資中的領投方將提供30億元資金，預計在4月份到賬，主要用于全面恢復生產和未來發展。

今年3月底，哪吒汽車發佈公告稱，百餘家供應商聯合倡議支持哪吒汽車化債復工復產，共同簽署債轉股協議。同時，哪吒汽車引入泰國金融機構100億泰铢（約21.5億元）戰略授信。

然而，截至目前，哪吒汽車的E輪融資仍未落地，此前宣稱的供應商債轉股協議及100億泰铢戰略授信也杳無音訊。市場甚至傳出「哪吒汽車CEO張勇跑路英國」的傳聞，儘管張勇本人回應稱是在「為公司融資奔走」，但外界對其資金鏈的擔憂並未消散。

哪吒汽車的最大股東是南寧國資，背景是南寧國資委的南寧民生新能源產業投資合夥企業（有限合夥）持有哪吒汽車13.162%股權。除了南寧國資，哪吒汽車國資背景的股東中還有江西宜春國資及浙江桐鄉國資等。

然而，近日有媒體發文透露，「哪吒汽車的投資人尤其是國資，已不再信任哪吒汽車的創始團隊」。

那麽，哪吒汽車的債務窟窿有多大，以至于國資股東和投資機構都對此如此謹慎？

企查查數據顯示，哪吒汽車2023年淨虧損66.9億元(單位人民幣，下同)，而負債達176億元，資產負債率高至84.8%，為過去數年以來最高水平。結合其母公司陷入多項關于債務的司法案件，哪吒汽車的債務危機恐怕十分嚴峻。

被時代「團滅」的一分子？

國内新能源汽車賽道的競爭相當殘酷，市場格局日益向頭部品牌集中，有多家新勢力車企如流星般劃過天際，向人們訴說著它們曾來到過。

資金是造車新勢力在競爭中能否屹立不倒的關鍵因素，但面對高昂的研發支出和運營費用，以及銷量的慘淡，不少新勢力最終因資金鏈斷裂而倒下。就如零跑(09863.HK)、小鵬(09868.HK)等頭部玩家，儘管現金流狀況有所改善，但仍在持續虧損。

近日，同濟大學汽車學院朱西產教授給國内造車新勢力潑了一盆「冰水」，他認為，年產量不到200萬輛的造車新勢力，估計都活不下去，因為體量太小，研發費用過高。談到行業未來3年發展趨勢時，朱西產語出驚人地表示：「（蔚小理）一家都剩不下，最後能夠獨立存在的概率等于零，要儘快兼並重組合作。」

哪吒汽車的體量正在快速縮小，根據其微信公眾號披露的數據，2022年以來，其銷量持續下降，與其他頭部造車新勢力形成鮮明的對比。2024年前三季，哪吒汽車銷量僅為8.59萬輛，同比下滑約12.1%。

由于銷量表現不佳，2024年9月之後，哪吒汽車再也未披露過銷量數據，這不免使市場對其現狀更為擔憂。

根據乘聯會發佈的數據，2024年12月，哪吒汽車銷量僅有485輛。這一下滑速度之迅猛，令人咋舌。

值得一提的是，近日有市場傳言稱，豐田計劃收購哪吒汽車。豐田方面則回應稱：「這事真沒聽說。」

小結：

新能源汽車行業的競爭已進入「淘汰賽」階段，資金、技術、銷量缺一不可。哪吒汽車能否在債務危機中絕處逢生，仍取決于其融資進展和市場信心的恢復。

但不可否認的是，在行業加速洗牌的背景下，留給它的時間已經不多了。未來，無論是獨立求生還是被收購整合，哪吒汽車的故事，或許都將成為造車新勢力浪潮中的一個深刻案例。