中期利潤勁增1.4倍！中國生物制藥迎來產品收獲期？

8月14日，中國生物制藥（01177.HK）績後高開6.1%。截至發稿前，漲幅收窄至2.03%，報3.01港元。

消息面上，8月13日，中國生物制藥發佈2024年中期業績報告，業績表現亮眼。

財報顯示，今年上半年，中國生物制藥收入158.7億元（單位人民幣，下同），同比增長11.1%，符合市場預期；歸母淨利潤30.2億元，同比增長139.7%；經調整非《香港財務報告準則》歸母淨利潤為15.4億元，同比增長14%，超市場預期。

此外，報告期内，中國生物制藥每股基本盈利16.39分，宣派中期股息每股3港仙。

中國生物制藥，是國内領先的創新研究和研發驅動型醫藥集團，業務覆蓋醫藥研發平台、智能化生產和強大銷售體系全產業鏈。產品包括多種生物藥和化學藥，在腫瘤、肝病、呼吸系統、外科/鎮痛四大治療領域處於優勢地位。

截至6月30日，中國生物制藥有在研創新產品76個，其中腫瘤用藥46個、肝病用藥6個、呼吸系統用藥9個、外科/鎮痛用藥5個，其他類用藥10個。另外，還有65個在研仿制藥產品。

收入的增長主要歸功於創新產品的強勁增長。創新產品包含創新藥及生物類似藥，報告期内，創新產品銷售達到61.3億元，同比增長14.8%，主要受去年新獲批品種的快速放量推動。

中國生物制藥的創新藥正進入密集收獲期。財報表示，今年上半年，集團共有4個創新產品獲得中國國家藥品監督管理局（NMPA）批準上市，分别為安得衛（貝莫蘇拜單抗注射液）、安柏尼（富馬酸安奈克替尼膠囊）、安洛晴（枸橼酸依奉阿克膠囊）和貝樂林（利拉魯肽注射液），其中3個為國家Ⅰ類創新藥。

除了創新產品外，該集團還有11個仿制藥獲得NMPA批準上市，整體仿制藥收入在2024年上半年已實現正增長。

對於歸母淨利潤錄得1.4倍增長，中國生物制藥表示，主要由於本期錄得處置附屬公司的收益，並歸類為已終止經營業務。如剔除出售正大青島及其他一次性交易，經調整純利按年增長14%。

展望後市，中金公司維持對中國生物制藥今年全年收入及淨利潤錄得雙位數增幅的預期，認為增長速度2025-2026年更有望加快，考慮到集中採購的影響基本消除，預測未來仿制藥業務可錄得單位數增長。考慮到公司持續優化運營效率，該行將今明兩年經調整淨利潤預測上調4%及6%，對應今明兩年經調整淨利潤率預測的23.8及21.3倍。

傑富瑞在報告也指出，中國生物制藥預期今年收入及盈利可按年呈雙位數增長，至於2024至2026年的創新藥收入貢獻分别增加至40%、45%及50%。該行將中生制藥的目標價由9.2元下調至7元。