Nike Q1財報前瞻：轉型能否迎來拐點？華爾街最高目標價75美元

TradingKey - 耐吉 (NKE) 將於 10 月 1 日美股收盤後公布 2027 財年第一季業績。市場預期，公司營收約為 113.2 億美元，年減 3%；每股盈餘預估為 0.44 美元，低於去年同期的 0.49 美元。

這份財報將再次檢驗耐吉的轉型進度。執行長 Elliott Hill 自 2024 年回歸以來，一直推動公司重新聚焦體育產品、恢復批發通路關係並減少促銷依賴，但消費者需求疲軟、中國市場承壓以及 On 等競爭對手迅速擴張，仍在拖慢復甦速度。

耐吉股價今年以來累計下跌超過 40%，目前在 36 美元附近交易，接近 2013 年以來低點。市場關注的重點已不只是本季能否達到預期，而是管理層會不會再次調降未來幾個季度的營收展望。

營收可能繼續下降，獲利品質仍需觀察

Nike 此前預期，2027 財年第一季營收將出現低至中個位數下滑，第二季的壓力可能進一步加大。市場目前普遍認為，公司營收可能在 2027 財年上半年觸底，下半年逐步恢復至與去年同期持平。

不過，Evercore ISI 分析師 Michael Binetti 認為，這一路徑可能過於樂觀。部分零售商已經削減或取消 Nike 2027 年春季產品訂單，意味著原本被視為復甦起點的下半財年，也可能繼續面臨銷售壓力。

Nike 或許要等到 11 月投資人大會才會重新提供完整的 2027 財年財測，但隨著新任財務長 David Denton 到任，本次財報電話會議可能提前釋放調整預期的訊號。如果管理層希望投資人在 11 月更多關注長期轉型計畫，先在本季下調短期預測並不令人意外。

Nike 6 月公布的 2026 財年第四季營收約 110 億美元，年減 1%；稀釋後每股盈餘達到 0.72 美元，但其中 0.52 美元來自 IEEPA 關稅預計退還產生的一次性收益。扣除該項目後，實際每股盈餘約為 0.20 美元，說明核心獲利依然疲弱。

新產品、中國市場與零售訂單決定復甦速度

Nike 目前的主要問題，是新產品尚未充分彌補經典鞋款需求下降帶來的缺口。Stifel 指出，消費者對新品的反應依然有限，而籃球經典產品線持續收縮。公司計劃在 2027 年春季推出更多創新產品，但相關訂單已有被零售商削減的跡象。

中國市場同樣是轉型中的薄弱環節，上一季度，Nike 大中華區營收按固定匯率計算下降約 17%。公司先前承認，在當地門市、產品組合與消費者互動方面的投入不足，同時還陷入較為激烈的折扣競爭。

與此同時，On、Hoka 和其他專業運動品牌正在跑步與生活風格產品中爭奪市場佔有率，足球明星 Kylian Mbappé 近期結束與 Nike 的長期合作並轉投 On，也進一步加深了市場對品牌吸引力下滑的擔憂。

Nike 正恢復與大型零售商的合作，希望透過批發通路重新擴大產品覆蓋面。但迪克體育用品先前警告，Nike 為了清理滯銷產品而增加折扣，可能繼續對品牌定價與零售利潤率帶來壓力。

華爾街如何看待耐吉？

隨著 Nike 股價跌至多年低點，華爾街對該公司轉型前景的看法出現明顯分歧。根據 TipRanks 統計，過去 12 個月涵蓋 Nike 的 31 位分析師中，有 8 位給予「買進」評級，17 位建議持有，6 位建議賣出，平均目標價為 43.25 美元，最高為 75 美元，最低為 30 美元。

來源：TipRanks

美國銀行 (BAC) 近期將 Nike 評級由「中立」下調至「劣於大盤」，並把目標價從 47 美元降至 30 美元。分析師認為，消費者支出趨於謹慎、經典休閒鞋需求疲軟以及中國市場競爭加劇，可能使 Nike 的銷售壓力延續至整個 2027 財年。

Jefferies (JEF) 則維持相對樂觀的判斷。該機構預期，Nike 第一季營收可能達到 115 億美元，每股盈餘為 0.48 美元，均略高於市場一致預期。分析師認為，北美與批發通路可能出現止跌回穩跡象，因此維持「買進」評級及 75 美元目標價。