【IPO追蹤】納真科技（09856.HK）「站在光里」，上市首日一度漲近20%！

財華社訊，港股光通信板塊再添新軍。

9月22日，海信集團旗下光通信與光連接產品供應商納真科技（09856.HK）正式在港交所主板掛牌上市，成為「海信系」第六家上市公司。

上市首日，納真科技交投活躍，一度漲近20%，資金情緒樂觀。截至發稿，公司股價漲10.5%，報36.42港元，市值約358億港元。按每手100股計算，不計手續費，打新投資者一手賬面盈利約346港元。

本次全球發售約1.72億股H股，最終發售價為每股32.96港元，每手100股，入場費約3329.24港元；所得款項總額約56.70億港元，扣除上市開支後淨額約54.45億港元，花旗與中信證券擔任聯席保薦人。

從認購數據來看，散戶與機構情緒均較為積極。香港公開發售獲約35.16倍超額認購，有效申請37594份，一手中簽率為4.01%；國際發售獲約4.67倍超額認購，承配人共192名。本次發售未觸發回補機製，香港公開發售最終占比10%。

本次IPO引入24名基石投資者，合計認購約3.4億美元（約26.66億港元），假設超額配股權未獲行使，占發售股份總數約47%，相關股份設六個月禁售期。基石陣容涵蓋春華投資基金、東方資產管理、廣發基金、易方達、兆易創新（03986.HK）、PAG、高騰國際、霸菱等機構及產業方。

資料顯示，納真科技是全球光通信與光連接產品的全棧式供應商，深耕光芯片、光模塊、光終端全產業鏈，產品應用於AI雲計算、電信傳輸及寬帶接入等場景。按2025年收入計，公司在全球專業光模塊廠商中份額4.0%、排名第五，在中國光模塊廠商中份額10.1%、排名第三。

業績層面，受益於AI算力需求集中爆發，公司收入由2023年的42.39億元增至2024年的50.87億元人民幣，2025年進一步升至83.55億元；毛利率分別為20.6%、17.4%和20.0%；淨利潤由2024年的0.89億元躍升至2025年的8.73億元，2025年淨利潤率10.4%，2026年上半年，公司收入53.93億元，同比增長27.9%。

納真科技此前已兩度遞表港交所：2025年8月首次遞交上市申請，其後失效，2026年3月二度遞表，8月4日取得中國證監會境外發行上市備案通知書，8月30日通過港交所聆訊。本次上市系海信集團分拆，IPO前海信集團控股及其全資子公司世紀金隆合計持股約48.61%。

展望後市，不少機構看好公司發展。光大證券認為，受益於AI時代不斷增長的連接需求，尤其是AI算力網絡需求，光通信行業預期在未來幾年將迎來高速增長。具體而言，作為光通信與光連接的核心組件，光模塊的全球市場規模預計將於2030年達到人民幣7076億元，2025年起的複合年增長率為34.2%。

該行指出，納真科技憑藉公司的技術優勢、規模化的產能和成熟的供應鏈管理能力，公司在全球擁有穩固的客戶基礎。公司的核心客戶群體覆蓋國內外主要雲服務廠商、電信及網絡設備供貨商，這為公司把握AI算力網絡的光通信與光連接產品增長機遇做好準備。