美伊「口頭」緩和局勢、沙特「雙通道」受阻，WTI原油如何研判？

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中東局勢迎關鍵一周！WTI原油高開低走

週一（9月21日）WTI原油高開逾1%，盤中一度升至97.0上方，但其後回吐全部漲幅，並刷新近兩周低位93.6。WTI原油於過去三個交易日均錄得下跌，累計跌幅達10%。

國際油價近日的下跌主要受累於市場對中東局勢緩和的預期。不過，美、伊雙方「口頭」緩和局勢，未見實質性行動。隨著荷姆茲海峽、曼德海峽安全風險持續上升後，中東產油國更迫切希望看到石油出口恢復穩定。

卡塔爾外交部發言人馬吉德·安薩裏於上週日（9月20日）表示，卡塔爾正與美國和伊朗保持溝通，推動美伊恢復談判。並稱多名美國政府官員表示，美方希望達成協議並結束衝突。伊朗方面則表示，已將停戰條件轉達給美國，其中包括結束所有戰線的戰爭、釋放被凍結資產以及解除海上封鎖。

中東僵局持續令卡塔爾、科威特和伊拉克等大宗商品生產國正受到影響，可能面臨經濟急劇萎縮風險。國際貨幣基金組織（IMF）表示，卡塔爾長期以來累積的財政緩衝目前正在保護經濟。國際貨幣基金組織預測卡塔爾今年經濟收縮8.6%，與伊朗戰爭前預測的6.1%增長大幅逆轉。液化天然氣市場的長期不確定性也被認為是卡塔爾經濟面臨的風險。

另一方面，上週六（9月19日）也門胡塞武裝宣佈，該組織發動兩次軍事行動，分別襲擊了利雅德的「敏感目標」及沙特阿美石油公司位於延布的設施。筆者提醒，沙特原油傳統上主要經東部港口進入波斯灣，再通過荷姆茲海峽運往國際市場。而在美伊封鎖荷姆茲海峽後，沙特依靠「東西向輸油管」將原油出口轉運至紅海。

不過，9月10日胡塞武裝控制了曼德海峽，這實際上切斷了沙特油輪從紅海駛往印度洋的出口通道。市場擔憂石油市場將因此損失每日400萬桶原油，相當於全球4%的供應量。

關注川普與海灣國家的領導人會晤，油價上行風險仍不可忽視

筆者認為，WTI原油近日的下跌或更多源於多頭獲利了結，但考慮到美伊分歧仍然巨大，在中期選舉前美伊雙方似乎均不願妥協。另外，美國戰略石油庫存當前已降至二十年來的最低水準。市場擔憂，隨著釋放石油庫存這一緩衝舉措的作用減弱，進一步釋放儲備對市場來說變成了一種壓力源，而不是安撫手段。

雪佛龍董事長兼首席執行官沃思在一場能源會議上表示，伊朗衝突前期用於緩衝石油供給衝擊的各類調節手段，如今基本已經用盡，這意味著未來數月油價更有可能上漲，而非下跌。

另外，沃思表示，過去有效的緩衝手段已經耗盡，油價存在上行風險。這並非說油價絕對不會下跌，而是當前很難找到能推動油價下行的因素，因為情況遠比六個月前更複雜。

可以肯定的一點是，石油價格短期內仍將保持高波動性，與此同時石油價格上漲帶來的風險已經蔓延到經濟和金融體系的其他部門，10年前美債殖利率再度反彈觸及5%。

綜上所述，筆者認為油價中期上行風險尚未消散，但短期或仍存下探下方91.0支撐可能，整體或處於高位整理格局。投資者可重點關注週二（9月22日）川普將與6個海灣國家的領導人舉行會晤，這或決定美伊局勢將朝著衝突擴大抑或重返談判方向發展。另外，需警惕川普於美國中期選舉喪失兩院控制權，屆時相關壓力或令川普在讀對伊朗採取更大規模的行動。

WTI原油技術分析：短期關注91-100美元區間

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油連續三日下跌並擊穿100美元關口，凸顯市場看跌意願強烈。獲利盤了結令油價短期有望延續加速下跌的態勢。若WTI原油無法有效收復100美元，後市料將進一步下行考驗91.0美元附近支撐。但就中期而言，WTI原油或維持高位整理格局至11月初（美國大選），宜以區間思路看待。