【IPO追蹤】歡創科技（06802.HK）開啟招股擬募資逾6億，比亞迪領銜基石

9月22日，歡創科技（06802.HK）正式開啟H股招股，邁出赴港上市關鍵一步。本次公司計劃全球發售1,158.88萬股H股，發售價定為每股58.85港元，預計9月30日正式於港交所主板掛牌交易。

本次發售中，香港發售股份數目為115.89萬股（可予重新分配），剩餘1,042.99萬股為國際發售（可予重新分配），另有173.83萬股超額配股權。新股交易門檻設置為每手100股，入場門檻約5,944.35港元，招股認購期為9月22日至9月25日，隨後完成定價、分配與暗盤交易環節。

募資層面，在未行使超額配股權的前提下，按發售價計算，公司預計募資淨額約為6.15億港元。資金主要用於三大方向：一是增強研發能力，以強化核心技術及傳感器產品的研發；二是提升製造能力；三是用作營運資金及一般公司用途。

基石投資者陣容為本次招股一大亮點，基石投資者已同意按發售價認購總金額約1.10億港元的發售股份。按發售價58.85港元計算，假設超額配股權未獲行使，基石投資者認購股份數約占本次全球發售股份的16.13%，所有基石股份均設6個月鎖定期。本次入局的基石方包括比亞迪(01211.HK，通過全資附屬平台Golden Link)，以及安防鏡頭龍頭中潤光學(688307.SH)旗下全資附屬企業台灣中潤光電。

歡創科技是一家致力於開發空間感知產品、聚焦掃地機器人應用領域的公司。憑藉AI技術，公司構建了智能空間感知體系，為掃地機器人提供算法及硬件。自成立以來，累計出貨量合共超過3,900萬台。於2025年，激光雷達及線激光傳感器總出貨量分別超過1,000萬台及500萬台。

從行業地位看，歡創科技在掃地機器人空間感知技術領域處於全球領先位置。按2025年中國掃地機器人空間感知產品收入口徑統計，公司在國內排名第一，市場份額約20.0%。公司產品廣泛應用於掃地機器人導航、建圖及避障環節。隨著AI驅動的高性能計算及智能家居需求持續加速，掃地機器人行業景氣度高漲，公司作為上游核心傳感器供應商直接受益。

不過，市場對本次新股亦存有諸多審慎考量。公司業績與掃地機器人行業週期高度相關，下游需求波動可能對公司訂單及業績產生直接影響。

財務數據方面，歡創科技收入快速增長，並在2025年實現扭虧。公司2023年至2025年收入分別為3.32億元（人民幣，下同）、4.33億元、6.14億元，三年複合增長率約36%。淨利潤分別為-88.3萬元、-3137.5萬元、220.1萬元，2025年首次實現年度盈利。但盈利規模很小，220萬元的淨利潤對應6.14億元收入，淨利率僅約0.4%。

2026年一季度，公司實現營收1.96億元，同比增長48.7%，淨利潤為775.7萬元，較去年同期淨虧損666.9萬元，實現了扭虧為盈。

此外，公司客戶集中度較高，往績記錄期間各期間來自五大客戶的收入分別占總收入的93.6%、89.2%、80.4%及85.6%。若主要客戶減少採購或轉向自研產品，將對公司業績造成重大不利影響。

歡創科技後續投資價值，需要結合行業景氣度、客戶訂單持續性、新產品放量節奏綜合判斷。如果掃地機器人行業需求維持高景氣，疊加dTOF、線激光傳感器持續滲透，新業務逐步落地，有望給公司帶來業績彈性；反之，如果下遊需求走弱、客戶供應鏈策略發生變化，則會壓製盈利上行空間。中長期維度，投資者需要持續跟蹤下遊掃地機器人行業景氣、新產品毛利率變化、新業務商業化落地進度以及現金流改善情況，以此判斷公司成長天花板。