中國AI公司Moonshot攜Kimi K3衝擊港股IPO，備戰美股的OpenAI與Anthropic面臨開放模型壓力

TradingKey - 美東時間 9 月 2 日，中國 AI 公司月之暗面已啟動港股上市程序。據路透社報導，該公司已以保密形式向香港交易所遞交 A1 上市申請，公司方面對相關傳聞不予置評。

月之暗面的估值正快速攀升。公司今年 7 月完成超過 35 億美元融資，投後估值約 350 億美元，該輪融資因認購金額超出原定目標逾 3 倍而提前關閉。

在推進港股上市的同時，月之暗面正在同步進行最後一輪私募融資，即 Pre-IPO 輪融資，目標估值約 500 億美元。該筆交易目前仍在談判與推進中，尚未完成交割。若該輪融資順利落實，其估值將較 2025 年底成長逾 10 倍。

Kimi K3是核心技術資產，此前尋求接入海外雲端平台

月之暗面旗下 Kimi 於 7 月 16 日發布新一代模型 Kimi K3。該模型採用 MoE 架構，總參數 2.8 兆，7 月下旬開放權重，K3 發布後成為全球最大的開放權重模型之一，也是首個達到 3 兆參數級別的開放權重模型。Kimi K3 在 Frontend Code Arena 這項特定前端程式碼評測中以 1679 分排名第一，超越了 Claude Fable 5。

商業化方面，在 K3 發布之前，月之暗面的商業化表現就已經明顯升溫。據媒體報導，公司年度經常性收入 (ARR) 已從 3 月的超過 1 億美元增至 6 月的約 3 億美元。

7 月中旬 K3 上線後，市場需求進一步快速增長。由於需求激增，現有算力在發布後的 48 小時內接近容量上限，月之暗面一度暫停 C 端新用戶訂閱，並將現有算力優先用於保障付費用戶服務。

此外，據路透社 8 月 26 日報導，月之暗面正在與微軟 (MSFT)、亞馬遜 (AMZN) 和 Google (GOOGL) 就 K3 的雲端託管及收入分潤進行早期談判，希望從 Azure、AWS 和 Google Cloud 上 K3 相關服務產生的收入中獲得最高 30% 的分潤。目前談判仍在早期階段，尚未有協議最終簽署。

Anthropic與OpenAI同步籌備美股IPO

在月之暗面啟動港股 IPO 的同時，美國 AI 巨頭也在推進上市進程。據 The Information 報導，Anthropic 計劃在美國勞工節後公開 IPO 招股說明書，潛在上市時間在 9 月底或 10 月初。該公司於今年 5 月完成 650 億美元 H 輪融資，投後估值 9,650 億美元。Anthropic 第二季營收 116 億美元，超過 OpenAI 同期的 67 億美元；截至 7 月底，年化營收運行率超過 650 億美元。

OpenAI 於今年 6 月秘密向 SEC 提交 IPO 註冊文件，市場目標估值約為 1 兆美元，但有報導指出其上市可能延後至 2027 年。

開放權重模型可能加劇價格競爭

Kimi K3 選擇開放權重，意味著開發者可以免費取得模型權重並進行地端部署，與依賴 API 收費的閉源模型相比，這種模式可能對 OpenAI 和 Anthropic 形成一定的定價壓力。

OpenAI 已於 2025 年 8 月推出 gpt-oss-120b 與 gpt-oss-20b 兩款開放權重模型。Anthropic 執行長 Dario Amodei 今年 7 月表示，公司不主張全面禁止開放權重模型，而是主張針對先進 AI 能力的風險採取更精準的監管。

月之暗面、Anthropic 與 OpenAI 相繼推進 IPO，標誌著 AI 產業正在進入資本化競爭的新階段，AI 公司的估值競爭正從私募市場延伸至公開市場。

隨著上市進程推進，投資人關注的重點將不僅是融資估值，還將更加聚焦營收品質、成長可持續性及現金流狀況。