摩根大通上調標普500目標價，AI板塊還能繼續帶動美股嗎？

TradingKey - 摩根大通上調標普 500 年底目標價，核心並非簡單的情緒修復，而是源於 AI 相關科技公司的獲利上修。

週二（4 月 21 日），摩根大通將標普 500 年底目標價從上個月的 7200 點上調至 7600 點，同時將 2026 年標普 500 指數每股盈餘預期從之前的 315 美元上調至 330 美元，將 2027 年預期從 355 美元上調至 385 美元。這兩個盈餘預期明顯均高於華爾街機構的普遍預期。

與此同時，摩根大通指出，如果中東地緣局勢進一步緩和，指數還有更高的上行空間。

這次上調的關鍵是什麼？

從市場定價的角度看，摩根大通這次上調目標價，反映的是對 AI 驅動獲利的重新確認。

近期標普 500 的獲利上修，主要集中在少數科技公司和能源公司，而 AI 相關公司貢獻尤為明顯。現在市場並不是單純在為高估值買單，而是在關注資本的投入能否轉化為收入和利潤。只要企業的獲利預期能持續上修，指數就有繼續上行的可能性。

更重要的是，這次上調的背景並不輕鬆。4 月 21 日，美股在中東局勢反覆和企業獲利樂觀之間拉扯，最終三大指數均收跌，道瓊工業指數跌 0.59%，那斯達克指數下跌 0.42%，標普 500 指數下跌 0.63%，盤面說明市場對地緣風險並沒有完全放下戒心。也正因為如此，摩根大通在此時上調目標價更像是看好 AI 相關科技公司獲利預期的一次明確表態，而不是情緒化追漲。

數據來源：TradingView

近期AI板塊帶動美股持續上漲的原因是什麼？

美股這次持續上漲最直接的原因，就是讓市場重新相信這一輪 AI 投入正進入能持續產生回報的階段。

身為新創公司的 Anthropic 雖未上市，但在 AI 領域的地位舉足輕重，其在 4 月 7 日發布了 Mythos 模型，該模型被市場認為是這波上漲行情的重要催化劑。此模型的發布讓投資人重新意識到 AI 能力仍在持續迭代，且迭代方向已從單純的聊天能力，轉向更強的推理、程式編碼和安全能力。

分析指出，Mythos 模型的出現關鍵在於其強化了市場對 AI 行業遠未觸及成長天花板的共識。這一共識的形成直接影響了資本市場對 AI 領域估值邏輯的調整，市場對相關企業高估值的接受度與容忍度得到顯著改善。

與此同時，大型科技公司仍在持續加碼資本支出。亞馬遜（AMZN）剛宣布向 Anthropic 追加最高 250 億美元投資；微軟（MSFT）最近宣布將在 2026 年至 2029 年間向日本投資約 100 億美元，用於擴展 AI 基礎設施並強化網路安全合作；谷歌（GOOGL）預計在 2026 年資本支出將升至 1750 億至 1850 億美元，明顯高於市場預期；META最近也啟動了一個超過 10 億美元的新數據中心項目。

以亞馬遜、微軟、谷歌及 Meta 為代表的科技巨頭持續加碼 AI 基礎設施投入，印證了 AI 產業鏈仍在加速擴張。在此背景下，只要龍頭企業的資本支出維持上行趨勢，算力、雲端服務、伺服器及數據中心等相關公司將持續獲得估值支撐，形成產業鏈層面的系統性價值支撐。

投資者接下來要關注什麼？

接下來AI板塊能否繼續上漲，核心在於其資本支出能否有效轉化為獲利預期的持續上修。目前支撐指數上漲的主要驅動力並非單純的估值擴張，而是企業獲利預期的上調。一旦企業獲利預期出現問題，AI板塊的估值彈性將顯著減弱。

與此同時，市場還需要警惕上漲行情的結構過度集中的風險。當前行情主要由少數科技巨頭主導，這種結構雖然具備高彈性特徵，但廣度不足，一旦龍頭公司出現回檔，極易對整體指數形成顯著拖累。

此外，地緣政治局勢與能源價格走勢仍是不可忽視的宏觀變數。中東地區的風險溢價並未實質性消退，油價波動將持續影響通膨預期，並進而重塑市場對利率路徑的判斷。若通膨預期持續高燒不退，成長股和高估值AI資產將面臨回檔壓力，進而拖累整體指數表現。