WTI原油走勢：談判或延期？這一情況下油價將衝擊110美元

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伊朗強硬派或已全面掌權，美伊第二輪談判或延期

美伊臨時停火協議將於臺灣時間週三（4月22日）上午失效，伊朗最高領袖週一（4月20日）重申包括要求戰爭賠償在內的三項基本立場，且伊朗不參加第二輪談判的決定尚未改變。市場避險情緒升溫，納指終結13連漲，黃金反彈近百美元，收復4800。WTI原油持穩85關鍵支撐。

值得留意的是，週二（4月20日）美國白宮新聞秘書萊維特稱美國和伊朗正處於達成協議的「邊緣」，但她並未透露有關談判現狀的任何資訊。另外，萊維特稱即使未能達成協議，川普依舊有多種方案。

實際上，相較於美伊達成實質性協議，市場或更期待美伊重回談判桌並將停火協議進一步延期。不過，據美國《紐約郵報》引述分析指出，伊朗強硬派伊斯蘭革命衞隊(IRGC)領袖在週末期間，已實質掌控伊朗軍事與談判團隊，溫和派已被邊緣化。

而伊朗最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊週一（4月20日）提出的三項基本立場中涉及荷莫茲海峽控制權、戰事造成的損失賠償以及將本地區所有「抵抗陣線」視為統一整體（以巴停火協議）。但並未提及伊朗核問題，這意味有關核問題存在談判空間，與此前釋放的信號一致。

儘管美國始終將伊朗核問題放在首位，但從2月28日行動以來美國的目標或難以脫離其希望對海峽開關的控制權，目前美軍通過封鎖來實現這一目標。

理論上，只要美國在支付戰爭賠款、解凍伊朗被凍結資產，則雙方有望在核問題上達成協議。但若美國以永久開放海峽、解除伊朗管控作為目標，這似乎為伊朗不可能接受的條件。

不過，考慮到中、俄及歐洲各國在不同程度介入局勢，主要國家擔憂全球供應鏈在2020年疫情後再度迎來嚴峻考驗。預計美伊最終仍將重返談判桌上，雙方談判或呈現拉鋸式推進狀態，博弈或將陷入長期化、常態化。

另外，伊朗或考慮到若其表現出急於談判的姿態，美國很可能會進一步施壓。因此筆者預計美伊第二輪談判或延期，甚至再度陷入有限規模衝突，這為WTI原油短期企穩85.0美元並進一步反彈提供支撐。

市場或樂觀「過頭」？花旗稱這一情況油價將達到110美元

儘管納指隔夜收跌，終結了13連漲，但在美伊局勢並未出現實際進展情況下，標普500、納指均連續創出歷史新高，凸顯市場樂觀情緒濃厚。

筆者認為，投資者需警惕市場低估全球經濟風險。據歷史經驗來看，重大能源衝擊帶來的需求破壞不會很快逆轉，三分之一的化肥需經過荷莫茲海峽，包括硫磺、氦氣、石油化工產品等，全球供應鏈正面臨嚴峻考驗。

花旗集團表示，如果荷莫茲海峽的通航受阻再持續一個月，油價可能升至每桶110美元。關鍵航運通道繼續封鎖4周，美國對伊朗戰爭造成的全球原油和成品油庫存損失，預計可能升至13億桶。即使本周簽署停火延期協議，並且海峽通航連同原油生產在整個5月份逐步恢復，全球原油和成品油庫存總量預計仍將減少約9億桶。其中包括已經損失的5億桶，以及因產量爬坡延遲和衝突相關損害而預計進一步損失的4億桶。

花旗還表示，如果荷莫茲海峽再中斷2個月，可能會造成約17億桶的損失，並將油價推高至每桶130美元。即使衝突在本周結束，到6月底，全球原油和燃料庫存仍將降至8年來最低水準。若要重建這些庫存，即便在衝突結束後市場能夠迅速恢復到每日100萬桶供應過剩的狀態，仍可能需要兩年多時間。

值得留意的是，市場普遍預計，若油價將突破100，年內通脹或上升超1%，甚至達1.5%，限制聯准會年內降息可能性，並對美股等風險資產構成威脅。

WTI原油技術分析：持穩85美元反彈或一觸即發

WTI原油2小時圖：

圖片來源於：tradingview

2小時圖顯示，WTI原油整體或圍繞85.0-100美元區間整理。若WTI原油能有效企穩85.0美元，後續有望反彈挑戰區間上沿100關口阻力。但若擊穿85美元關口，則需警惕進一步下行考驗77.0美元支撐。