蘋果換帥跌下4萬億市值 為何分析師極度看好Q2財報？庫克卸任為何是好消息？

TradingKey - 週二（4月21日），在蘋果（AAPL）宣布了庫克（Tim Cook）將於9月1日卸任CEO，由John Ternus接班的消息之後，當日股價下跌2.52%，總市值跌破4兆美元關口，或顯示出市場對這一人選信心不足。

但有分析師指出，庫克在此時宣布卸任消息，可能是個好訊號。分析師普遍認為，庫克很可能選擇以高光收尾，也有觀點指出，這可能預示著蘋果下週發布的財報將非常強勁。

庫克不留爛攤子：Q2財報是最好的離職禮物！

分析指出，這是因為庫克在任時間較長，以高光時刻結束執行長（CEO）生涯符合其行事風格。這不僅是基於他本人的聲譽考量，在公司前景最樂觀時將事業交付給繼任者，能最大限度減少股價波動，確保蘋果股價在其卸任後依然維持高位，減少股東的損失。

庫克在任的 15 年間以穩重的行事風格著稱，對風險和財務保持著審慎的管理，例如，他透過對供應鏈的改善，將蘋果的庫存周轉天數縮短至僅約 5 天，最大程度地規避了硬體過時帶來的財務損失。

在產品開發上，庫克管理下的蘋果飽受「缺乏創意」的詬病，不再有賈伯斯的風采。例如，蘋果在摺疊螢幕手機的研發進度上相比同業大幅落後，其競爭對手三星電子、華為均早在 2019 年就推出。但這種做法也極大降低了產品失敗的機率，保證了財務安全回報。

基於這種風險管理意識，庫克不太可能將爛攤子甩給下一任執行長，使得蘋果同時面臨多重風險。

另一種觀點則考量到蘋果下週將發布的第二季財報。Melius 研究機構技術研究主管 Ben Reitzes 本週一在報告中表示，此次公告選擇在財報前發布，是為了在下週蘋果發布財報時，市場可以聚焦於該公司強勁的基本面表現。

美國銀行分析師 Wamsi Mohan 及其團隊也持相同判斷：鑑於蘋果此次人事變動很可能是在業務強勁的勢頭下籌劃的，近期的業績應該極具韌性。

根據 FactSet 數據，市場對蘋果第二季的預期為：每股盈餘達到 1.94 美元，營收達到 1093.5 億美元，符合此前的指引。管理階層先前預計第二季營收年增 13%-16%，達到 1078-1107 億美元的區間。

鑑於蘋果曾在上一季實現創紀錄的季度營收——年增 15.65% 至 1438 億美元，庫克有機會在業績持續向好的增長週期中結束執行長工作，而不是在高峰之後的暴跌中狼狽收場。庫克的執行長工作獲得極高的讚譽，巴菲特在接受採訪時表示：「如果沒有提姆·庫克（Tim Cook），就不會有今天的蘋果公司。他在蘋果所成就的一切，是我認識的任何人都無法做到的。」

Ternus 開啟新時代 蘋果重回「硬體至上」？

短期而言，蘋果發布的公告可能預示著一份極其強勁的財報；長期來看，Ternus 接班同樣可能帶給蘋果新的增長點。

目前，華爾街已經開始評估長期主攻硬體方向的 Ternus 出任 CEO，可能給蘋果帶來哪些戰略調整。部分分析師認為，蘋果可能重新將戰略重心向硬體與產品傾斜，而非延續近年來對服務業務的側重。

從過往的履歷來看，Ternus 可能會強化蘋果以硬體驅動 AI 的路線。鑑於蘋果需要將 AI 部署在設備端，即智慧型手機或 AI 眼鏡等產品上，這對晶片有更高的要求，是其加碼自研晶片研究的動力。另外，蘋果的核心優勢是用戶隱私，Ternus 領導下的 AI 戰略可能會更注重私密 AI（Private AI），更強調在設備上處理敏感數據，用強大的本地硬體保障用戶隱私，這也將對蘋果的硬體有更高要求。

蘋果分析師郭明錤評論稱，Ternus 近年來最經典的一戰，就是推動 Mac 從 x86 架構的英特爾（INTC）處理器順利轉向ARM架構下的蘋果自研晶片。而這種傾向在其接任 CEO 後，可能會更激進。

Mohan 則表示，Ternus 領導下的蘋果將帶領我們進入一個設備新時代，充滿涵蓋 AI 賦能設備、包括 AR 眼鏡在內的可穿戴形態以及智慧家居設備的時代。他同時指出，2027 年可能是重要的產品大年，屆時恰逢 iPhone 問世 20 週年。