TradingKey 華爾街週報：宏觀壓力下，聯準會緊急降息與關稅裁決引發板塊輪動

上週市場回顧與分析

TradingKey - 宏觀經濟前景呈現錯綜複雜的局面，2025 年第四季實質 GDP 初估值為 1.4%，低於預期，部分原因是政府停擺了 43 天。通膨仍是隱憂，核心 PCE 月增率未經四捨五入為 0.355%（四捨五入後為 0.4%），創下一年來最大單月漲幅。生產者物價也同步走高。然而，2026 年 1 月 CPI 年增率降至 2.4%，核心通膨率也放緩至 2.5%。美國聯準會 (Fed) 緊急降息 50 個基點，為 2020 年 3 月以來首次在會議間隙降息，理由是「近期金融市場面臨壓力」，且在三家銀行倒閉後有必要維持穩定。與伊朗的地緣政治緊張局勢加劇了市場不確定性。最高法院駁回白宮關稅案最初引發了不確定性，但市場隨後因該消息而反彈，掩蓋了頑固的通膨和令人失望的第四季 GDP。然而，政府暗示正尋求替代關稅措施。2026 年 1 月非農就業人數增加 13 萬人，失業率為 4.3%。就業成長集中在醫療保健、社會救助和建築業，這使得部分 Fed 官員對勞動力市場的廣泛韌性產生質疑。

本週市場表現震盪，最終收紅。標普 500 指數上漲 1.07%，Nasdaq 綜合指數上揚 1.51%，道瓊工業平均指數微漲 0.25%。市場正出現明顯的類股輪動，工業、防禦性消費和能源股領漲，而科技、通訊服務、週期性消費和金融類股表現不佳。截至 2 月 18 日，能源股今年以來上漲超過 22%，工業股則上漲 16.05%。本週關鍵事件包括 Fed 理事 Waller 於 2 月 23 日的演說、最高法院的關稅裁決，以及包括 Ovintiv 和 Viatris 在內的多家企業財報。資金流向和情緒受到 Fed 緊急降息的影響，VIX 指數上升，顯示恐懼情緒增加，美元兌歐元也大幅下跌。整體而言，市場表現出強勁的股市表現（特別是特定產業）與潛在經濟擔憂之間的脫節，而意外的貨幣政策行動和持續的通膨進一步放大了這種情況。

下週市場關鍵驅動因素及投資展望

即將發布的大量經濟數據包括：3 月 2 日週一的 ISM 製造業指數、3 月 3 日週二的 JOLTS 職位空缺，以及 3 月 4 日週三的 ADP 就業報告、ISM 非製造業綜合指數與聯準會褐皮書。本週的重頭戲是 3 月 6 日週五發布的關鍵就業報告，包含非農就業人數、失業率與平均時薪。企業財報季持續進行，RadNet 將於 3 月 2 日週一盤後公佈財報，本週還有大量公司將公佈財報，可能包括 Nvidia 等科技七巨頭成員，特別是 3 月 5 日週四。

市場邏輯預測預計，市場將持續關注勞動力市場數據與通膨指標，以評估聯準會在近期緊急降息後的政策路徑。資金向「實體經濟」板塊輪動的態勢預計將持續。策略建議方面，鑒於工業、防禦性消費及能源板塊表現相對優異，建議維持加碼。風險警示包括：聯準會採取緊急行動後金融市場可能持續動盪、貿易政策演變帶來的不確定影響，以及就業增長集中化對整體經濟健康狀況的影響。

市場週報

5 日指數表現