經濟學是怎麼理解聖誕節的？聖誕老人如何操盤全球經濟？「聖誕老人行情」來了嗎？

TradingKey - 今年聖誕節，聖誕老人似乎給美國市場送來一份不錯的禮物：假日零售總額預計首次突破1萬億美元；美股「聖誕行情」如期上演，標普500指數在平安夜創下收盤新高。根據預測，線上消費今年將達到2534億美元的歷史新高。聖誕老人是怎麼拉動經濟增長的？哪些產業受益最多？

聖誕節的零售市場能賺多少？

聖誕節最大的受益者之一，無疑是零售市場。

對於大多數零售商來說，聖誕季是一年中最重要的銷售季，可以說能不能轉虧為盈，完全就看這一時間段的銷售情況。根據統計，在玩具、首飾等領域，11-12月的營收佔全年的30%-40%，但淨利潤能達到全年的50%以上。

這是因為在節日期間購買禮物，消費者價格敏感度通常會下降。作為禮品的商品，消費者更注重其價值感而非價格本身，這與日用品的消費邏輯不同。而這一消費心理也使得商家可以輕鬆地維持較為健康的利潤率。

另外，由於整個11-12月期間都是消費旺季，商家會更加精細地管理折扣。儘管有黑色星期五和網路星期一等活動，但依然會透過優化促銷策略來保證利潤空間。

從今年的數據來看，零售業在這一時間段內無疑會獲得成功。根據全美零售聯合會（NRF）對2025年的預測數據，美國假日零售額將首次突破1萬億美元，達到1.01-1.02萬億美元，相比2024年增長幅度預計在3.7%-4.2%區間。

這一統計時間段涵蓋了從11月1日起的感恩節、黑色星期五、網路星期一、聖誕節，持續到12月31日結束。另外，這一數據剔除了汽車經銷商、加油站和餐飲業等的收入，純粹衡量消費者在禮品、服飾、電子產品等節日物資上的支出。

對於這一預測，NRF表示，儘管今年以來美國消費者較為謹慎，但其基本面依然強勁，並將繼續推動美國經濟活動，預計消費者會在非必需品方面節省開支，將資金用於購買禮物。

聖誕消費帶動電商增速更瘋狂 物流和購物卡也增長

根據Adobe發佈的2025年線上購物預測，今年假日購物季（即11月1日至12月31日）線上消費將達到2534億美元，創下歷史新高，比2024年同樣破紀錄的購物額增長5.3%。

同時，電商消費的增長還拉動了其他產業，比如先買後付（BNPL）。2025年聖誕季，透過BNPL支付的金額增長了9%以上。這是因為在持續的通膨壓力下，消費者傾向於透過分期付款來緩解一次性支付的經濟壓力。

物流方面也會受益於假日消費，根據預測，今年11-12月的包裹總量約為7.5億件，同比增長1-2%。此外，聖誕節後的「逆向物流」也會帶來數目可觀的包裹。

由於今年通膨壓力增加，實用性成為消費者送禮的重要考量，禮品卡成為了美國消費者的第二大熱門禮品選擇。NRF數據顯示，2025年美國消費者在禮品卡上的總支出預計達到290億美元。

資本市場送來平安夜禮包：標普500指數又創新高

從歷史數據來看，從聖誕節次日到1月的前兩個交易日，美股通常會上漲，這也被稱為「聖誕老人行情」（Santa Claus Rally）。今年，聖誕老人行情已經提前上演。

美東時間12月24日平安夜，標普500指數表現強勁，收於歷史新高6932點，市場普遍認為這標誌著「聖誕老人行情」已經開始。值得一提的是，這是自2013年以來，首次在平安夜這一天創下收盤新高。

之所以會出現聖誕老人行情，分析認為這與投資心理相關。節日帶來的喜慶氛圍會提升投資者的風險偏好和樂觀預期，再加上對1月份股市上漲的積極預期，相比平時，投資者通常更願意在節日到來之際進行買盤。

當然，從今年來看，聖誕老人行情的到來也得益於美國聯準會12月降息25個基點的決策，利率降至3.50%-3.75%區間，帶來了美股市場的流動性寬鬆，利好美股。