特朗普交易重新流行 - 法國興業銀行
來源 Fxstreet
在特朗普總統發布關於貿易關稅、減稅以及對低油價和低利率的渴望的首批行政命令和一系列公告後，股市和信貸市場上漲，美國收益率曲線熊市陡峭化。儘管下週美聯儲和歐洲央行會議臨近，需謹慎得出過早結論，但美元與美國國債收益率曲線形態的相關性正在經歷首次且初步的制度變革，法國興業銀行的外匯專家指出。
美元失寵。
"值得注意的是，儘管面臨2月1日對從加拿大和墨西哥進口商品徵收25%關稅的威脅，加元和墨西哥比索昨日均走強，並有望在G10和新興市場中實現週度漲幅。自去年11月大選以來，陡峭的收益率曲線一直是美元走強的催化劑。然而，在過去48小時內，這種關係發生了變化，考驗了此前成功的逢低買入美元策略。人民幣和歐元也無視了美國的關稅威脅。"
"歐元/美元升至1.0457的新高，縮小了與2年期債券利差的差距。本週斯堪的納維亞貨幣在G10中表現優異。拉美市場在巴西雷亞爾的帶動下表現出色，中東歐市場在波蘭茲羅提的帶動下表現出色。債券市場的分化在英國和澳大利亞相對於歐洲、加拿大和美國的表現優異中顯而易見。布倫特原油在特朗普誓言通過降低油價來停止烏克蘭戰爭後觸及78美元/桶的低點。較低的能源價格也將有助於他降低通脹的目的。"
"美聯儲下週開會，預計將大幅維持利率不變。3月聯邦公開市場委員會（FOMC）的定價保持在約-7個基點。美國持續申領失業救濟人數上升至189.9萬，為2021年11月以來的最高水平，但並未改變對勞動力市場韌性的看法。美國和歐洲對新投資級和基準債券的需求非常強勁。法國和英國的聯合債務招標表現強勁。投資者也湧向西班牙和美國債務。日本投資者連續第二週購買外國債券，並連續第六週增加對非日本股票的配置。"
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。
週三（8月26日）中東局勢降溫，市場押注荷姆茲海峽有望重新通航，通脹威脅緩解，油價與美債殖利率齊跌。據CNBC報導，在美國長債殖利率上週升至多年高點後，選擇權市場正出現大量看多長債的押注，部分交易員預期債券價格可能大幅反彈，意味長天期殖利率有望回落。一系列因素指向前段時間以來的美債拋售風暴或暫告一段落， 而隨著債券殖利率持續攀升風險緩解，美元貶值交易亦隨之降溫，並存在反彈修正需求。
市場對美元貶值的擔憂上升，推動黃金和比特幣大幅走高，但未來走勢並非一片坦途。
週三（8月26日）聯准會青睞的通脹指標——美國7月PCE同比增長3.7%，環比增長0.2%，均高於預期；核心PCE環比增長0.2%，同比增長3.3%，與6月讀數持平。美國7月通脹小幅升溫，但核心通膨符合預期。據CME「聯准會觀察」顯示，到9月維持利率不變的概率為63.5%，累計加息25個基點的概率為36.5%。美元、美債殖利率齊漲，其中美元反彈收復99.0，對利率更為敏感的2年期美債殖利率回升至4.2%上方。
目前美國總債務突破40萬億美元，一度引發美國財政部出手干預。而實際上自2022年開啟的黃金牛市最大邏輯即為美元信用問題，因此從長期視角來看黃金牛市或並未結束。而隨著地緣政治等因素緩解，我們預計美元或重新回到長期跌勢之中，這同時亦為對黃金後市判斷的重要因素之一。
