美國FOMC將降息25個還是50個基點？ -丹斯克銀行

今日焦點

今天的重頭戲是歐洲中部時間 20:00（北京時間凌晨2:00）發布的 FOMC 利率決議--我們預計聯邦基金利率目標將下調 25 個基點（至 5.00-5.25%）。今天上午，市場預計降息 50 個基點的可能性為 65%。儘管聯準會現在將啟動降息週期，但我們預計量化寬鬆的步伐不會改變。我們預計更新後的利率預測將預示著 2024 年總共降息 3 次 25 個基點（前值1次），2025 年降息 6 次 25 個基點（此前4次）。

在歐元區，我們將收到 8 月的通膨終值。此次發表的數據將使我們能夠研究 8 月的通膨驅動因素，我們尤其關注國內通膨的 "LIMI "指標。最近，國內通膨率一直居高不下，這也是我們預期歐洲央行只會採取漸進式削減政策的重要原因。

今天上午，瑞典公佈了 8 月的 LFS，預計經季節性調整後的失業率將略有上升，達到 8.5%。然而，更值得關注的是就業和工作時間的發展情況，因為這些因素為家庭收入成長和生產活動提供了線索。這兩個因素在 7 月都出乎意料地出現了下降，但我們預計現在會反彈。

經濟與市場新聞

昨天發生的情況

美國8月零售金額成長0.1%（前位數：1.0%，共識：-0.2%），不降反升。這顯示消費者支出保持穩定。工業生產成長 0.8%（前值：-0.9%，共識：0.2%），強於預期。我們預計這些數據不會影響今天的利率決定，如上所述，我們的基本情況是降息 25 個基點。

在德國，9 月 ZEW 指數降幅超乎預期。預期部分跌至一年來的最低水平，而對當前局勢的評估部分則跌至自科威德以來的最低水平。在過去一年中，對當前情況的評估一直處於非常低的水平，而預期部分在春季強勁反彈後，在過去三個月中一直在下降。

在加拿大，8 月消費者物價年年增2.0%（前值：2.5%，共識：2.1%），月季減0.2%（前值：0.4%，共識：不變）。通膨數據低於預期，導致市場猜測加拿大央行（BOC）可能會在 10 月的會議上降息 50 個基點。在本月初的貨幣政策公告中，加拿大央行行長馬克萊姆表示，由於經濟成長疲軟，央行必須越來越多地衡量通膨率低於目標的可能性。市場仍認為降息 25 個基點的可能性最大，但降息 50 個基點的可能性在聲明發布後從 46%上升至約 47.5%。

股票： 全球股市昨日小幅走高，但在今晚萬眾矚目的 FOMC 會議之前，市場仍處於觀望狀態。儘管如此，FOMC 會議召開前的市場情緒一直是積極的，標準普爾 500 指數超過了 7 月中旬的峰值。昨天，由於小市值股票的表現優於其他股票，潛在的 50 個基點的降息受到了積極的追捧，週期性股票也有不錯的表現。昨日道瓊指數下跌 0.04%，標普 500 指數上漲 0.03%，那斯達克指數上漲 0.2%，羅素 2000 指數上漲 0.7%。亞洲市場今早漲跌不一，日本彌補了昨日的部分損失。美國期貨小幅走高，歐洲期貨走低。

債市：今天的重頭戲是今晚的 FOMC 會議，聯準會將降息 25 個基點還是 50 個基點，以及對未來貨幣政策的評論。市場在降息 25 個基點或 50 個基點之間存在分歧，因為降息 25 個基點或 50 個基點各有利弊。我們認為會降息 25 個基點，但市場的正面反應取決於會後的評論。如果聯準會 "僅 "降息 25 個基點，預計他們會在會後採取鴿派基調。

外匯： 由於市場在等待今天至關重要的 FOMC 會議，昨天的交易時段總體上比較平淡，G10 市場沒有明顯的波動。美元小幅走強，歐元兌美元略高於 1.11，美元/日圓回落至 142 以上。北歐貨幣變化不大，歐元/挪威克朗略低於 11.80，歐元/瑞典克朗略高於 11.30。市場顯然在等待 FOMC 的決定，這有可能為各種交叉貨幣和整體風險情緒定下近期基調。