中東歐外匯：偏鷹派按兵不動和謹慎的寬鬆路徑 – 法國興業銀行

法國興業銀行策略師預計，波蘭國家銀行（NBP）將維持 3.75% 的鷹派按兵不動，羅馬尼亞央行 NBR 將維持 6.50% 不變，因為通膨和政治不確定性限制了政策靈活性。在波蘭，更為堅挺的通膨使進一步收緊政策的前景依然存在，而在羅馬尼亞，居高不下的價格壓力以及政府組閣的不確定性都表明應保持謹慎，若通膨下降且政治穩定回歸，下一次降息預計也要到 1Q27 才會出現。

NBP、NBR 和地區貨幣壓力

"在中東歐地區，我們預計 NBP 將於週三維持 3.75% 的鷹派按兵不動。9 月通膨加速至 4.0%，受燃油價格上漲推動，進一步收緊政策的理由已經增強。政策制定者越來越強調防止通膨變得根深蒂固的重要性。"

"不過，我們預計貨幣政策委員會（MPC）會按兵不動，等到 11 月工作人員預測公布後再將利率上調 25bp。1 月份還可能再加息 25bp。鷹派按兵不動對 PLN 的支撐可能有限，因為貨幣市場已經計入了充足的緊縮預期"

"在羅馬尼亞，我們預計央行將於週四維持利率在 6.50% 不變。通膨正在逐步放緩，但政治不確定性、外匯波動以及仍然偏高的價格壓力限制了降息空間。"

"由於政府組建仍不確定，政策制定者很可能繼續保持謹慎並釋放耐心信號。我們的判斷是，若通膨繼續下降且形成穩定政府，下一次降息將在 1Q27 出現。"

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