七國集團兩家央行開始降息，美國非農就業成焦點

正如市場廣泛預期，歐洲央行（ECB）在週四的會議上宣佈降息 25 個基點，但上調了今明兩年的通脹目標，並警告稱通脹緩解之路可能崎嶇不平，同時排除了 7 月份降息的可能性。市場不再定價該央行在10月全面降息。歐洲央行將繼續依賴數據，可能也會依賴美聯儲，但不會大聲說出來，因為即使在美聯儲之前降息在今年年初是沒有預期的，也是勇敢的，但歐洲央行過度的鴿派立場可能會拖累歐元，並危及該行對抗通脹的努力。

通貨再膨脹交易正在進行

歐洲央行利率決議公佈後，歐元區債券收益率跳漲，但歐洲斯托克 600 指數卻創下歷史新高。歐元/美元徘徊在 1.09 水準。歐洲央行會議並不一定是決定性的，但在當天收盤時，七國集團的兩家央行宣佈本周降息 25 個基點，這標誌著主要央行寬鬆週期的開始--即使寬鬆的速度還不夠快。

其他方面，標普500指數反應積極，創下了歷史新高。由於加拿大央行（BoC）和歐洲央行（ECB）降息以及中國出口數據好於預期，通貨再膨脹交易獲得支持，昨日能源和金屬市場情緒高漲。英國富時 100 指數上漲，美國原油反彈突破 75 美元/桶，儘管上周美國石油庫存意外增加，原油價格很可能在 75/78 美元/桶之間企穩，本周早些時候曾跌至 72 美元支撐位附近，此前歐佩克（OPEC）宣佈從第三季度開始減弱其供應削減政策。銅在 50天均線附近找到支撐，而鐵礦石則收復了上周的部分失地。總體而言，我認為通貨再膨脹的環境將繼續為能源和礦產市場提供支撐，因為主要央行將具體進入政策寬鬆階段--無論他們有多謹慎，利率下調的速度有多快。這一切都將取決於通脹...

歐洲央行鷹派新聞發佈會後，美國非農就業數據公佈前，歐元/美元獲得支撐

縱觀匯市，歐洲央行對未來罕見降息的立場比預期更加鷹派，這支持歐元/美元進一步反彈，我將該貨幣對的前景從負面調整為中性，因為歐洲央行仍處於較好的降息位置，應該在年底前再降息一次。然而，儘管對歐元區經濟的預期仍然疲軟，但歐元區意外指數有所改善：預計歐元區今天將把第一季度國內生產總值增長率從0%修正為 0.3%。與此同時，美國數據意外下行，美國經濟意外指數創下 2019 年以來最令人失望的水準。亞特蘭大聯儲的 GDP Now 指數本周反彈突破 2%，但看起來波瀾不驚。因此，美國經濟前景快速惡化，歐元區前景略有改善，縮小了美聯儲和歐洲央行預期之間的差距，後者可能會在歐洲央行首次降息後為歐元兌美元提供支撐。

今天，所有目光都轉向美國非農就業數據。本周，美國 4 月職位空缺低於預期，5 月 ADP 報告大幅低於預期，單位勞動力成本增速從 4.7% 意外降至 4%，美國每週申請失業救濟人數意外飆升。彭博社的分析師一致預計，美國經濟上月可能新增約 18 萬個非農就業崗位，失業率穩定在 3.9% 附近，薪資增速可能略有加快。疲軟的就業報告將支持美聯儲的鴿派預期，並進一步打壓美元。美元指數本周仍在 100、200天均線區域被拋售，在下周的 FOMC 會議上，如果數據疲軟，美元指數有可能下跌。無論今天的就業數據如何，預計美聯儲在下周會議上都不會降息，美聯儲委員們對通脹預期的態度非常謹慎，因此新的點陣圖可能會顯示今年平均降息一次或最多兩次--低於最新點陣圖中的預期降息三次。但如果經濟數據繼續令人失望的話，這可能是美聯儲今年鷹派的最高峰。

反壟斷指控真的重要嗎？

英偉達（Nvidia）昨天創下歷史新高後有所回落，微軟鞏固了每股420美元以上的漲幅，原因是有消息稱美國對這兩家全球最有價值的公司展開了反壟斷調查，原因是它們在迅速崛起的人工智慧領域佔據主導地位。Nvidia 被指控向最有可能快速使用晶片的客戶出售晶片，Meta、亞馬遜和 Alphabet 約占 Nvidia 營收的三分之一。但要注意的是，這些針對大型科技公司的反壟斷調查很常見，過去並沒有阻止它們的股價徹底上漲。