美國7月CPI年增率降至3.4%，通膨符合預期，聯準會9月政策仍存分歧

TradingKey - 美國勞工統計局週三公布數據顯示，美國 7 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.1%，較 6 月下降 0.4% 明顯反彈；年增 3.4%，低於 6 月的 3.5%。兩項數據均基本符合市場預期，顯示美國通膨繼續緩慢降溫，但整體水準仍明顯高於聯準會 2% 的長期目標。

剔除食品和能源後的核心 CPI 月增 0.2%，6 月為零成長；年增率從 2.6% 降至 2.5%，同樣符合市場先前預測。具體來看，住房成本 7 月上漲 0.1%，約貢獻整體 CPI 月度漲幅的三分之二；醫療服務、機票和二手車價格有所上漲，而能源價格下降 1.5%，其中汽油價格下跌 2.9%，繼續壓低整體通膨。

此次數據整體釋放偏溫和訊號。一方面，核心 CPI 年增繼續回落，意味著先前市場擔憂的通膨重新加速暫未出現；另一方面，能源價格過去一年仍上漲 14.7%，汽油價格年增幅達到 24.6%，加上近期中東局勢再次推動國際油價走高，意味著未來幾個月美國通膨仍面臨能源價格反彈風險。

對聯準會而言，7 月 CPI 並沒有徹底解決 9 月是否繼續升息的爭論。先前聯準會將聯邦基金利率維持在 3.50% 至 3.75%，部分官員仍擔心通膨黏性，而近期就業市場走弱則增加了繼續緊縮政策的風險。

整體來看，7 月 CPI 符合預期並繼續回落，對美股和風險資產偏利多，但並不足以讓聯準會完全放鬆警惕。接下來市場將重點關注 8 月通膨、就業數據以及油價走勢，以判斷 9 月會議上聯準會是繼續按兵不動，還是重新啟動升息。