目前美國經濟面臨的主要風險是個人支出，而非通膨

美國公佈了一系列有關收入、支出和個人消費支出價格的重要月度數據。 4 月個人支出成長 0.2%，前一個月成長 0.7%。營收成長 0.3%，前一個月成長 0.5%。

儲蓄與所得比率連續第二個月維持在 3.6%。但自去年 8 月以來，這項指標一直保持下降趨勢。 2005-2007 年，房地產市場將資金從美國家庭中抽走，這項指標一直處於較低水準。現在，疫情導致的稅負回升對個人支出構成壓力。

截至去年 4 月，個人所得稅已上漲 10%。因此，同期個人支出成長 4.5%，可支配所得僅成長 3.7%。另一方面，支出成長了 5.5%。

核心個人消費支出物價指數符合分析師的預期，月率成長 0.2%，年率成長 2.8%。年率連續三個月不變，超過了聯準會的目標。然而，美國PCE物價指數未現加速是個好消息，因為考慮到其他通膨指標，美國通膨存在上升的風險。

我們認為，未來幾個月市場面臨的主要威脅是美國家庭支出放緩。在美國維持低水準儲蓄率的情況下，這些家庭可能會轉向更謹慎的支出模式，重演2005-2007年的歷史。