一週焦點-歐元區經濟步入溫和復甦軌道--丹斯克銀行

本週的經濟消息是穩健的，尤其是歐元區的pmi指數描繪了一幅更為強勁的畫面。主要的意外來自製造業PMI，從45.7上升到47.4(市場普遍看法為46.1)，而服務業維持在53.3的不錯水準。服務業報告突顯了勞動力市場的強勁，就業指數升至53.7，為一年來的最高水平，明顯高於長期平均水平。這表明，在本已吃緊的勞動力市場上，就業仍在持續成長。第一季的協商薪資數據也突顯了後者，該數據從第四季的4.5%回升至4.7%。強勁的勞動力市場和高薪成長加劇了人們對服務業通膨過高的擔憂，這在最新的CPI數據中顯而易見。在強勁的數據之後，我們將歐洲央行今年的預測從先前的三次下調至只有兩次降息。受服務業推動，美國5月PMI也意外上升，從51.3躍升至54.8(市場普遍看法為51.2)。

強勁的經濟數據再次推高了債券殖利率，因為對央行寬鬆政策的預期再次減弱。本周英國通膨率意外上升，已經啟動了殖利率的上行走勢。本週，10年期美國公債殖利率上升近10個基點。週四，人工智慧晶片製造商英偉達(Nvidia)再次顯示出令人印象深刻的收入成長，而收益率上升導致股市回落，股市漲跌互現。

英國首相蘇納克(Rishi Sunak)宣布將於7月4日提前舉行大選，讓所有人大吃一驚。在保守黨執政14年後，民調和預測市場顯示，最有可能的結果是由凱爾•斯塔默(Keir Starmer)領導的工黨多數政府。

中國和歐盟之間的貿易緊張局勢繼續發酵，中國本週發出了一些警告，暗示他們可能會將從歐盟進口的大型發動機汽車的關稅提高到25%，此舉將主要損害德國，並可能迫使歐盟汽車製造商將生產轉移到中國。我們可能會在未來幾週就歐盟對中國電動車的調查做出決定，我們繼續預期將關稅從目前的10%提高到20-25%。週四，中國在台灣週邊地區展開了為期兩天的軍事演習，以回應台灣週一的就職演說。賴清德的就職演說有一些轉折，使其傳達的訊息更傾向於台灣主權，這是中國的「紅線」。

未來一週的焦點將轉向歐元5月通膨數據，這是6月6日歐洲央行會議前的關鍵數據。我們預期整體通膨率和核心通膨率將維持不變，分別為2.4%和2.7%。重點將放在服務業通膨的勢頭上，我們預計這一勢頭將保持強勁。在歐元區，我們也看到了失業率、M3以及德國ifo商業信心指數。在美國，我們從世界大型企業聯合會和核心個人消費支出通膨中獲得消費者信心。在日本，5月東京也將公佈通膨數據。