每日外匯：美伊準備新一輪會談，市場期待積極結果-荷蘭國際集團

隨著美國和伊朗準備新一輪會談，市場越來越預期積極結果。我們仍認為應保持謹慎，目前美元的風險平衡似乎偏向上漲。央行官員的講話今天仍是關注焦點，同時我們預計澳大利亞隔夜公布的就業數據存在下行風險。

美元：激進樂觀

美元指數目前僅比戰前水平高出約0.5%。隨著美國和伊朗安排第二輪會談，且德黑蘭似乎願意暫停運輸以避免測試美國海軍封鎖，市場對中東危機走向解決的信心增強。

鑒於上週末首輪談判的失敗，這些美元水平似乎包含了相當多的過早樂觀。因此，美元的風險平衡正日益偏向上漲。

昨日美元走弱部分原因是3月生產者價格指數（PPI）環比僅增長0.5%，遠低於預期，這幫助市場穩定在年底前美聯儲降息約10個基點的定價水平。今天，市場關注美聯儲褐皮書——一項經常影響政策思路的軼事調查。我們預計褐皮書將顯示企業謹慎加劇、招聘放緩和持續的通脹壓力，但不會實質性改變市場定價。除了美聯儲官員講話外，我們還將關注2月的國際資本流動（TIC）數據，以判斷戰爭前外國對美國國債的情緒是否惡化。

另外，昨日宣布美聯儲主席提名人凱文·沃什的參議院聽證會將於4月21日美國東部時間上午10點舉行。我們未見美元隱含波動率結構出現異常，表明市場對該事件的預期風險並不大。我們認為美元及短端美元利率的風險可能偏向下行，考慮到市場並未完全定價年底前的全面降息。

儘管關稅近期已淡出市場關注，斯科特·貝森特（Scott Bessent）暗示，7月關稅可能回升至最高法院裁決前的水平，這可能增加美元的看跌壓力。

歐元：今日更多歐洲央行講話

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德昨日在美國的講話中未提供新的指引。但她指出，經濟目前處於歐洲央行基線和不利情景之間。若解讀為輕微鴿派，這仍不完整，因為未提及通脹動態或政策回應。重要的是，其他歐洲央行成員並未表現出更鴿派的態度：多倫克和馬赫盧夫公開討論加息，雷恩則保持更為謹慎的表態。

目前，這應強化歐洲央行即使在逐步緩和的情景下仍將實施兩次加息的觀點。不過，歐元的邊際支撐正在減弱，本週迄今其他歐洲發達市場貨幣表現優於歐元。拉加德今日將在華盛頓特區再次發言，其他多位歐洲央行成員也將發表講話。

我們昨日認為，歐元/美元若要持續突破1.180，需要對和平計劃有更明確的認識。目前這種明確性仍缺乏，但市場似乎越來越預期積極結果。現階段風險偏向下行，儘管談判取得實質進展仍可能推動本週末前漲破1.1850。

英鎊：貝利保持謹慎

英國央行加息預期昨日繼續減弱，12月加息定價下跌10個基點至34個基點。隨著對衝突解決的樂觀情緒，英國央行官員的鷹派聲音相較歐洲央行同行顯得較為溫和。

昨日，安德魯·貝利和梅根·格林再次強調需考慮二次效應（我們認為英國的影響有限），並指出在評估政策影響前應保持耐心。貝利今日將再次發言。

總體來看，最新發展使我們對英國短端利率下行空間大於歐元區保持信心，這應為歐元/英鎊提供持續支撐。當前該貨幣對因風險情緒改善而承壓，但利差將在市場塵埃落定後重新成為主要驅動力。

澳元：就業數據存在下行風險

我們預計澳大利亞3月就業數據（將於明日格林威治標準時間02:30公布）存在下行風險。市場普遍預期新增就業人數為2萬，考慮到過去一年正面數據後常出現負面數據，這一預期顯得有些樂觀。若3月就業數據再度正增長，將是自2024年第三季度以來首次連續三個月增長。

基於較弱的就業數據和持平的參與率，失業率可能從4.3%小幅上升至4.4%。這尚未反映戰爭相關影響，但可能預示勞動力市場動能在衝突期間略顯疲軟。

這是否足以阻止澳儲行5月加息？我們目前持懷疑態度。澳儲行官員多次表達對通脹預期失控的擔憂，並公開指出需要進一步收緊政策。我們感受到一定的緊迫感，基本預期仍是5月加息，而非等待至8月。市場目前定價約15個基點的5月加息，但若4月29日公布的CPI數據顯著上升至4.5%附近，鷹派預期可能增強。

我們認為，扣除再度升級風險，澳元兌美元仍具堅實上行潛力。和平協議不一定意味著能源價格回歸戰前水平，澳元可同時受益於出口價格走強和風險情緒改善。隨著澳儲行繼續鷹派加息週期，我們開始看到本季度0.720目標的上行風險。