布倫特原油：衝突驅動的供應衝擊支撐價格 – 法國興業銀行

法國興業銀行分析師警告稱，特朗普總統採取關閉霍爾木茲海峽的舉措以及伊朗持續的威脅可能會支撐布倫特原油價格。他們強調伊朗出口可能損失每日150萬至200萬桶，加速庫存消耗，以及市場正常化從4月底推遲到5月中旬，這些因素共同強化了全球石油供應的緊張局面。

霍爾木茲風險與伊朗出口損失

"繼週末伊斯蘭堡談判破裂後，特朗普總統發出了事實上的關閉霍爾木茲海峽的信號。實際上，霍爾木茲海峽可能演變成雙軌制：一條航道受伊朗過境或收費措施影響，另一條則因水雷而實際上無法通行。美國的努力幾乎肯定會集中在應對後者，但即使成功應對，也遠未能恢復正常運營狀態。"

"因此，衝突在短期內可能持續，令油市承受持續壓力。伊朗原油出口的停止將從全球供應中剔除約每日150萬至200萬桶，加速庫存消耗並推動全球油價上漲。"

"考慮到封鎖消息，我們提高了基本情景轉向替代情景的概率，即市場正常化將從4月底推遲至5月中旬。此外，我們現在允許伊朗原油進一步損失，這已納入以下情景分析。綜合考慮繞道運輸、戰略石油儲備釋放、需求破壞及其他抵消因素，隱含的供應缺口（反映在庫存消耗中）在4月升至每日790萬桶，5月為每日610萬桶。"

"回歸基本面，從庫存角度看，自衝突開始以來，我們估計全球庫存已快速減少超過1.9億桶，在成功封鎖的情況下，這一消耗速度將進一步加快。全球庫存目前約為79億桶，其中約62億桶為陸上庫存，約17億桶為海上庫存。"

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