印尼：通膨與能源政策風險 – 星展銀行

星展集團研究部經濟學家拉迪卡·拉奧指出，印尼3月通脹率同比降至3.5%，因政府刺激措施抵消了基數效應和開齋節相關壓力。她預計通脹將從第二季度開始回歸正常，印尼央行可能按兵不動，同時關注盧比穩定性和補貼燃料風險。新的節能措施提供了暫時的財政緩解，但如果油價進一步上漲，可能不足以應對。

溫和通脹與燃料政策權衡

"3月通脹率同比溫和，為3.5%，較2月的4.6%下降，因刺激措施抵消了逐漸消退的基數效應。"

"基數效應自第二季度起消退將使通脹回歸正常，預計零售油價和非補貼燃料產品價格未上漲將限制通脹壓力。"

"目前，當局選擇吸收全球能源價格的初步衝擊，以保護消費者購買力。然而，油價進一步上漲可能增加部分傳導至國內燃料價格的可能性，可能助長通脹並促使政策趨緊。"

"印尼政府週三宣布節能計劃，包括：a）燃料配給——補貼燃料每日限額50升；7月起推廣50% B50生物柴油；b）公務員每週遠程辦公一天，戰略部門除外，同時減少車輛使用和出行需求等；c）兩個月後進行評估；d）非補貼燃料價格維持不變，儘管此前預期4月1日起將上漲；e）調整免費餐計劃（MBG）（潛在節省約250萬億印尼盾，佔GDP的0.1%）。"

"預計印尼央行本月將維持利率不變，同時監控金融市場穩定、盧比走勢及補貼燃料價格上漲風險（及其對通脹預期錨定的影響）。"

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