軟著陸、中度著陸、硬著陸？ - 德國商業銀行

美國經濟可能軟著陸、中著陸或硬著陸。儘管勞動市場疲軟，我們的經濟學家仍然認為美國經濟可以避免衰退，儘管衰退的風險增加。德國商業銀行外匯分析師 Antje Praefcke 指出，迫在眉睫的硬著陸將是聯準會 9 月降息 50 個基點的唯一主要原因。

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目前看來，這不像是軟著陸，而是中度著陸。這裡或那裡會有一些較強的影響，但總的來說，經濟仍可承受。經濟已經降溫，但證明相對有韌性，勞動市場也是如此。同時，通膨正迅速接近通膨目標。這也解釋了為什麼市場目前認為 9 月降息 25 個基點以上是可能的，但不想完全押注於 50 個基點。

在 FOMC 還剩下三次會議的情況下，市場仍預計年底前會有大約 100 個基點的降息。但數據並沒有糟糕到聯準會必須在 9 月匆忙降息 50 個基點的地步。相反，在我看來，聯準會可以在未來幾週和幾個月內繼續監測通膨的發展情況，尤其是勞動力市場的發展情況，如果勞動力市場出現更強勁的放緩跡象，聯準會可以做出相應的反應，從聯準會的角度來看，這可能會使聯準會有必要降息50個基點。

在 9 月 18 日聯準會會議之前，只剩下一個重要數據點可能會改變市場預期：明天的 8 月通膨數據。經季節調整後的月度總體和核心利率變化率可能在 0.1% 至 0.2% 之間，從而與 2% 的通膨目標保持一致。明天的通膨數據必須大幅出乎意料，才能進一步推動利率預期。因此，市場可能會迅速將焦點轉向周四的歐洲央行會議，歐元兌美元暫時橫盤整理。