美元：有條件的避風港，耐久性有限 – TD證券

TD Securities 策略師認為，美元在與伊朗相關的衝擊中表現為一種有條件的避險資產，這得益於美國經濟的相對隔離和之前的美元空頭頭寸。他們認為，隨著風險溢價保持在高位，短期內美元有上漲空間，但由於美國增長的特殊性減弱、財政擔憂和避險吸引力下降，他們對2026年的看法依然看跌。

美元的漲幅被視為戰術性和暫時性

"只要風險和不確定性溢價保持在高位，美元的上漲應該會持續，可能會在2025年6月看到的價格走勢中回響，持續幾周，直到伊朗發生政權轉變並得到美國的支持，或者通過一場持續但有限的地區戰爭（以較低強度的打擊分散進行且沒有地面入侵）。鑑於美國增長的特殊性減弱、避險吸引力下降以及持續的"對美國進行對沖"交易（在最近的美國行動後可能會加劇），我們尚未改變對2026年美元的看跌觀點。"

"尾部風險已經大到值得關注，因此我們提供了一份關於升級和長期衝突情景的操作手冊。"

"在這種情況下，美國優先考慮通脹衝擊，保持美聯儲不變，而其他國家則面臨同時的增長和通脹衝擊，進一步推動利率差異有利於美元。從宏觀影響來看，中國、歐洲和新興亞洲將受到最大影響。"

"我們看到短期內美元頭寸調整的空間，但預計衝突雙方的升級會有一定限制，特別是在美國中期選舉年。長期戰爭將使美聯儲在特朗普優先考慮可負擔性以鞏固選民支持的情況下，難以降息。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)