大型科技股達到了多個月的低點，但投資者幾乎不購買蘸醬

大型科技股很受歡迎，但沒有人加緊購買。納斯達克100號的2月峯值下降了11％，而標準普爾500指數從最近的高點下降了10％。 

所謂的宏偉七人 - 蘋果，微軟，Nvidia，Alphabet，Amazon，Meta和Tesla現在的交易價格爲26倍，是自9月以來最低的。但是，即使在下降之後，當科技巨頭面臨利潤壓力時，估值仍然沒有觸及2018年和2022年的低谷。

一些分析師認爲，這張幻燈片還遠遠沒有結束。 Leverage股票高級研究分析師Violeta Todorova表示：

“雖然我承認估值看起來比12月的估值要好得多，但我認爲這不是底層。我很想購買這種蘸醬，但是那裏仍然存在太多的不確定性，我認爲事情會變得更糟，然後它們變得更好。”

儘管週五舉行的集會很小，但蘋果在兩年多以上的每週下降幅度最嚴重，納斯達克100人在本週下降了2.5％。

特朗普的政策動搖了投資者的信心

一個月前，大型科技股達到了紀錄高點。投資者敢打賭，特朗普的經濟政策將推動增長並提供監管。這些期望崩潰了。特朗普和他的官員表示，股票市場損失和經濟痛苦是可以追求美國經濟的長期重組的。

隨着這一轉變，投資者已經從風險資產中退縮。自公牛市場於2022年10月開始以來，Big Tech一直是最大的贏家，現在遭受了最嚴重的損失。拋售使Meta，Amazon和Tesla翻滾。特斯拉（Tesla）已經自由落下了幾個月，但仍以遠期收入的82倍（超過同行）的交易。

並非所有技術股票都同樣昂貴。蘋果是第二昂貴的，現在的交易價格爲前瞻性收益的29倍，而字母是最便宜的18倍。即使在這個水平上，字母的估值仍然高於2022年達到的低點。

更廣泛的拋售還迫使分析師修改收益估算。華爾街現在項目項目利潤將在2025年增長22％，低於一月份的24％。相比之下，2024年的Big Tech收入飆升了34％。標準普爾500指數預計將在2025年的利潤增長12％，略高於去年的10％。

隨着大型技術鬥爭，市場流動性涉及加深

納斯達克100號試圖在17次交易課程中恢復六次，但每次嘗試都失敗了。 B. Riley Wealth的首席策略師Art Hogan解釋了爲什麼交易者不介入：“沒有人願意介入並抓住摔倒的刀。有很多不確定性。這就是爲什麼我們沒有持久的反彈。”宏偉的7人的14天相對強度指數低於2019年以來的最低水平。即使在反彈到36個之後，它仍然遠低於70，這是超購買市場的門檻。

另一個主要問題是市場流動性。從歷史上看，從1987年的黑色星期一到2020年的Covid-19崩潰，市場崩潰因流動性乾燥而惡化。現在，警告信號正在閃爍。 CBOE波動率指數（VIX）在退縮之前幾乎達到30次，但股票繼續下降。

期權交易者正在增加混亂。每天超過2萬億美元的標準普爾500期期權交易，其中越來越多的零日爲零日期trac同期期限到期。這些con trac TS佔標準普爾500期選項量的56％，這一水平足夠高以移動整個索引。 M＆G Investments的高級基金經理Stefano Amato表示：“這項活動現在足夠大，可以實質性地影響主要股權指數（例如標準普爾500指數或納斯達克）的運動。”

衍生品交易正在加劇股票波動

索引中沒有感覺到衍生品交易的最大影響，這是在擊中個人股票。特斯拉，Nvidia和Apple都是期權交易中的所有主要參與者，它的下降速度比更廣泛的市場都快。這不是新事物。 2021年的GameStop Short Squeeze展示了期權交易如何推動野生價格波動。

當股票期權，索引期權和期貨trac同時到期時，另一個增加了壓力的事件是三重女巫。上週，數萬億美元的trac已過期。儘管這通常會觸發短暫的波動性，但這一次，它增加了更大的銷售壓力。

做市商目前已經設法保持流動性相對穩定。但是，如果他們開始退縮，股票可能會進一步下降。 BNP Paribas的股票策略師Benedicte Lowe和Georges Debbas解釋了爲什麼重要的是：“流動性顯然是基本現貨市場吸收從期權獲得的流程的關鍵。”如果做市商撤回流動性，那麼股票可能會在找到真正的底部之前向下滾動。

目前，投資者正在關注美聯儲的下一步行動，更廣泛的經濟狀況，以及Big Tech的AI驅動利潤繁榮是否可以堅持。 Violeta Todorova總結了驅使投資者猶豫的原因：“這實際上與基本面無關，而更多地涉及宏觀和地緣政治的情況。”

Big Tech還沒有脫離樹林。

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