APT突破14美元

商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。

本週（9/14-9/17）同一場Fed會議，三大指數走出三個方向——道瓊週線跌1.5%、標普500跌0.3%、納斯達克反而漲0.3%。9/17半導體全面爆發（費半+3.14%、Arm+8.57%、Intel+7.67%），黃仁勳稱明年晶片銷量翻倍。台積電ADR漲3%至430.26美元，恒指在南向資金連9日淨流入下回升。

週二（9月22日）川普將與6個海灣國家的領導人舉行會晤，這或決定美伊局勢將朝著衝突擴大抑或重返談判方向發展。以色列國家安全研究所（INSS）的伊朗問題分析師Danny Citrinowicz表示，特朗普計畫與海灣國家領導人週二舉行的會晤，可能是這一階段衝突中最重要的外交會議之一。華盛頓面臨的核心問題將是：他們如何看待重新升級與通過外交途徑退出戰爭之間的選擇。

現貨金價週三重挫約1.7%、失守4,300美元關口，收在4,285美元附近；白銀單日暴跌近4%至64.1美元，跌幅是黃金的兩倍以上。美債10年期殖利率衝上5.113%、創2007年7月以來新高，美元指數升至兩個月高點，Fed 10月升息機率逼近七成。有趣的是，中東供應風險同時升溫，避險買盤卻沒有出現。

聯准會當前轉鷹有助於階段性修復政策信譽，同時穩定海外資金留在美元資產。但難以解決美國債務等長期問題。因此，黃金中期邏輯在於美元替代。而短期觸底則或需看到中東局勢趨緩、美債殖利率回落至5%下方，屆時不排除聯准會或重新釋放鴿派信號，對黃金構成支撐。