銅：儘管持倉疲弱，中國供應緊張支撐價格 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）分析師 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 報告稱，受中國現貨供應偏緊、庫存下降以及節前補庫推動，LME 銅價延續漲勢，儘管投資者持倉仍然低迷。上海銅庫存已降至 2023 年 12 月以來最低水平，而銅期貨淨看漲頭寸在價格走高的情況下已連續六週下降。

現貨偏緊與疲軟的投資者多頭形成對比

"週二，LME 銅價連續第六個交易日上漲，創下自 5 月以來最長連漲紀錄，隨後在週三早盤小幅回落，原因是中國現貨市場供應持續偏緊繼續支撐價格。庫存下降、節前補庫以及中秋節和國慶假期前的季節性需求提振了消費。上海銅 cathode 庫存減少 14,700 噸至 43,900 噸，創 2023 年 12 月以來最低水平。"

"儘管進口銅到貨量有所增加，但大部分貨物直接流向加工企業而非倉庫，令現貨供應保持緊張。"

"基本金屬整體的投資者持倉仍然低迷。根據最新的 COTR 數據，銅淨看漲頭寸減少 3,981 手至 42,132 手，創 3 月下旬以來最低水平，儘管價格走高，但已連續第六週下降。"

"鋁淨多頭減少 11,623 手至 77,423 手，主要受多頭平倉推動；鋅淨多頭減少 2,787 手至 29,946 手，連續第四週下滑。"

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