投資慧眼Insights -
聯准會官員持續放「鷹」，美元走強、黃金反彈受阻4400
週三（9月23日）黃金時段內自4369美元大幅下挫逾50美元至4317美元。值得留意的是，儘管上周市場憧憬中東局勢緩和一度推動黃金反彈逼近4400美元，但隨著美伊談判缺乏實質性進展，黃金多頭缺乏進一步上攻意願。
目前主要對黃金構成影響的因素仍為聯准會貨幣政策。歐、美、日央行接連升息，更高的期限溢價令全球債券市場回穩，市場焦點落於通脹前景上。
9月11日公佈的美國8月CPI環比漲幅從7月的0.1%顯著升高至0.4%。其後聯准會於9月16日宣佈加息25基點，為三年來首度調升利率，將聯邦基金利率目標上調至 3.75%–4.00%。聯准會主席沃什明確表示，當前首要任務是推動通脹更及時地回到2%目標，同時拒絕對未來利率路徑作出前瞻性指引。
不僅如此，聯准會官員近期持續釋放鷹派信號，週一（9月21日）美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比稱，強勁的需求也正在推高通脹，這可能需要聯准會加快加息步伐。
週二（9月22日）美國裏士滿聯儲銀行總裁巴爾金警告稱，通脹衝擊可能需要一段時間才能消退，並且存在高通脹壓力變得根深蒂固的風險；美國波士頓聯儲總裁柯林斯則表示，鑒於勞動力市場基礎更加穩固，貨幣政策可以將重點放在及時恢復物價穩定上。
美債、美股平衡難持續，關注美債殖利率曲線「倒掛」
筆者認為，8月19日美國聯邦政府債務總額正式突破40萬億美元大關，加之油價持續攀升令通脹擔憂加劇，美國財政可持續性受到質疑。
其後我們看到美、日聯合干預日元匯率，日央行加速收緊貨幣政策、國財政部將把政府債券回購上限提高到每筆交易60億美元。聯准會主席沃什重申對通脹目標等一系列舉措，其目標均旨在同時穩定債市與股市。
從當前盤面上看，市場無視聯准會官員「鷹派」信號，納指連續兩日創下歷史新高。但潛在美債殖利率曲線「倒掛」不容忽視。目前2年期美債殖利率僅比10年期美債殖利率低約22個基點，2月份時這一數值為75個基點。「倒掛」被視為經濟陷入衰退先行指標，其反映貨幣政策緊縮，展示出美股潛在脆弱性。美股、美債的平衡如何延續料將成為後續貨幣政策制定的一大難題。
利率互換市場數據顯示，到明年6月前聯准會將累計加息75個基點，即進行三次25個基點的加息。但部分投資者押注聯准會最終加息幅度不及預期，並開始借助對貨幣政策高度敏感的有擔保隔夜融資利率(SOFR)期權進行對沖。數據顯示，過去一周，市場對明年3月份到期的SOFR期貨看漲期權需求持續走高，表明市場對防範聯准會加息力度弱於預期的風險興趣日益濃厚。
綜上所述，若中東局勢緩和，同時10年期美債殖利率回落至4.7%下方，不排除聯准會或重新釋放鴿派信號，屆時美元將承壓，並對以美元計價的黃金構成支撐。
黃金技術分析：構建底部階段，保持看漲觀點不變
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金暫時維持與4300美元上方整固，但多頭缺乏進一步上攻動力，不排除短期黃金再度回落考驗下方4300甚至4200美元可能。但就中期而言，黃金大幅下行空間受限，整體或處於底部構建階段。
閱讀更多
* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情
