布倫特：風險溢價推動三位數價格 – 法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）分析師邁克爾·海赫（Michael Haigh）和本·霍夫（Ben Hoff）表示，隨著中東供應損失加深，霍爾木茲海峽的運輸幾乎完全停止，布倫特原油價格已飆升至每桶100美元以上。他們估計約有1700萬桶/日的供應被困，大部分歐佩克+的閒置產能被限制。

創紀錄的溢價和日益增加的供應風險

"目前，油價飆升是由於風險溢價上升，但上行和實際基本面風險正在迅速增加。布倫特原油價格已堅決突破每桶100美元的門檻，撰寫時交易於每桶107美元，週五收於每桶92.69美元，隨著中東地區的供應損失持續加深和不確定性增加。我們假設霍爾木茲海峽的運輸中斷時間比我們上週討論的原始情景要長，同時繼續強調這一時間表的高度不確定性。"

"大多數歐佩克+的閒置產能（約400萬桶/日）被困在海灣出口瓶頸後，使得近期的政策干預無效。即使沙特阿拉伯在衝突前的增產目標達到1090萬桶/日，也無法緩解全球供應，除非出口路線重新開放。實際上，歐佩克+的政策處於暫停狀態，直到霍爾木茲海峽恢復正常。七國集團今天在緊急會議上討論可能的聯合釋放。"

"鑑於當前的物理風險上升和缺乏迫在眉睫的解決方案，我們預計將很快調整我們的價格預測。市場仍主要定價地緣政治風險，自1月初以來，地緣政治風險溢價的累積增加約為每桶50美元，創歷史最高水平，反映出一種完全前所未有的情況。"

"根據當前信息，霍爾木茲海峽的運輸幾乎完全停止，除了伊朗船隻外。通過海峽的估計流量下降了約1700萬桶/日（目前僅有10%的正常流量），因為航運公司仍處於‘觀望’模式。通過管道和在揚布（沙特阿拉伯，紅海）的港口重新定向的石油約為100萬桶/日，而潛在的流量可能達到250萬桶/日，因為3月前四天裝載了1000萬桶，意味著250萬桶/日的運行率。"

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