歐洲天然氣：由於俄羅斯供應威脅，上行風險加大 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）警告稱，隨著普京總統暗示俄羅斯可能會將天然氣轉向歐盟以外的地區，歐洲天然氣面臨日益增長的上行風險，正值全球來自波斯灣的液化天然氣（LNG）流動受到干擾。他們強調，歐盟天然氣儲存緊張、俄羅斯液化天然氣的顯著暴露以及全球液化天然氣平衡的緊張是TTF價格上漲的關鍵支撐。

俄羅斯威脅收緊歐洲天然氣前景

"我們今天可能會看到歐洲天然氣市場強勁開盤，普京總統表示俄羅斯將考慮將天然氣供應轉向歐盟以外。近年來，俄羅斯對歐盟的天然氣流量大幅下降，預計從2026年4月開始，流量將逐漸進一步下降，直到2027年底，屆時歐盟將禁止俄羅斯天然氣進口。這在當前波斯灣供應影響下，對歐洲的平衡構成風險。"

"與此同時，歐盟的天然氣儲存緊張，充滿率低於30%，與2022年同一階段的水平相當。"

"普京的威脅使大量供應面臨風險。2025年，歐盟從俄羅斯進口了近380億立方米的天然氣/LNG，占歐盟總天然氣/LNG進口的12%。這些來自俄羅斯的進口包括200億立方米的LNG和180億立方米的管道流量（通過土耳其流）。 "

"我們認為，LNG流動是關鍵風險。在更正常的情況下，全球LNG市場會隨著時間的推移對貿易流動進行調整，這會更易於管理。然而，目前每年1100億立方米的波斯灣受到影響，這對歐洲來說將是一個挑戰。"

"顯然，這一消息只會加劇歐洲天然氣市場的供應緊張，假設市場必須繼續面對波斯灣LNG供應中斷，短期內TTF將面臨上行壓力。"

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