「滯脹交易」席捲全球！特朗普釋放強硬信號，油價狂飆、股債雙殺，6萬億美元迅速蒸發

FX168財經報社(北美)訊 隨着中東局勢持續升級，交易員對衝突能夠迅速解決的希望正在迅速降溫。國際油價升破每桶100美元后，市場此前維持的「觀望模式」開始明顯鬆動，取而代之的是對全球經濟前景更深層次的憂慮：如果中東能源供應衝擊持續發酵，不僅將重新推高通脹，也可能令全球增長明顯失速。#伊朗危機追蹤#

市場開始押注「最壞情景」，滯脹擔憂迅速升溫

分析人士指出，當前市場最擔心的已不只是短期油價上漲，而是一次更長時間、更難逆轉的供應衝擊。Gama Asset Management全球宏觀投資組合經理Rajeev de Mello表示，投資者不得不上調對「最壞情景」的概率判斷，而真正棘手之處在於，這類衝擊帶有明顯的「滯脹」屬性——一邊推高物價，一邊壓制經濟活動。

這種擔憂迅速反映在全球資產價格之中。由於交易員開始爲更高的消費者物價和更弱的經濟增長做準備，全球多國政府債券收益率普遍走高，令市場聯想到上世紀70年代石油危機時期的衝擊路徑。自戰爭爆發以來，英國國債收益率累計上升約0.5個百分點，土耳其債券收益率幾乎翻倍，美國國債收益率也同步走高，顯示債券市場正在重估未來的通脹與政策路徑。

股債同步承壓，全球市場蒸發6萬億美元

除債市外，全球股市同樣遭受重壓。市場擔心，若通脹再度擡頭，各國央行將很難通過降息來緩衝經濟下行壓力，這一預期直接打擊風險資產表現。全球股市本輪拋售已導致市值蒸發約6萬億美元，反映出投資者正在重新評估企業盈利、消費需求以及流動性環境。

在美國市場，交易員已上調未來兩年的通脹預期，並將美聯儲下一次降息時點推遲至9月。歐洲方面，市場甚至開始預期，歐洲央行和英國央行可能不得不重新考慮加息路徑，以應對能源價格上漲對通脹的再度衝擊。

週一，滯脹擔憂在全球市場引發連鎖反應。日本日經指數單日大跌逾5%，英國兩年期國債收益率一度大漲近20個基點。美國開盤後，股市同樣承壓下行，短端美債收益率走高，其中兩年期美債收益率上漲至約3.58%。市場走勢顯示，投資者正在同步下調增長預期，並上調通脹風險溢價。

伊朗強硬信號與特朗普表態，打破市場早期幻想

市場情緒進一步惡化，也與中東局勢釋放出的強硬信號密切相關。伊朗方面選擇已故最高領袖阿里·哈梅內伊之子、立場強硬的Mojtaba Khamenei擔任新任最高領袖，被市場視爲德黑蘭不會輕易退讓的明確信號。與此同時，美國總統特朗普表示，每桶100美元的油價只是換取「安全與和平」的「很小代價」，這一表態也削弱了市場對衝突將很快降溫的期待。

早期曾有部分投資者寄望於，特朗普政府可能像去年應對關稅引發的市場動盪那樣，最終通過政策調整來控制局勢外溢風險。但隨着戰爭影響在中東地區持續擴散，並開始實質性阻斷石油流動，金融市場已經越來越清晰地表明，短期內出現迅速解決方案的可能性正在下降。

摩根大通全球市場情報主管Andrew Tyler週一已轉爲「戰術性看空」美股，並警告標普500指數可能出現更深幅度回調。資深策略師Ed Yardeni則將市場發生「崩盤式下跌」的概率從此前的20%上調至35%，稱當前正處於「變化極快的時刻」。

霍爾木茲海峽衝擊外溢，歐洲與亞洲首當其衝

市場擔憂的核心，在於霍爾木茲海峽一旦持續受擾，其影響將遠不止原油本身。宏觀策略人士指出，海峽受阻意味着更廣泛的航運流也會受到衝擊，從而推升能源和食品成本，擡高整體通脹，並進一步擠壓經濟增長。對金融市場而言，這種「高通脹+低增長」的組合極具殺傷力，因爲它可能導致股票和債券同時下跌，削弱傳統資產配置的防禦能力。

從區域表現來看，歐洲成爲本輪市場動盪的核心區域之一。由於歐洲經濟對能源價格上行極爲敏感，當地藍籌股週一一度下跌3.1%。與此同時，德國兩年期國債收益率上漲8個基點，英國同期限收益率一度飆升30個基點至4.17%，新西蘭和澳大利亞基準債券收益率也均錄得兩位數基點漲幅。

雖然市場一度因七國集團可能討論聯合釋放石油儲備的消息而略微收窄跌幅、油價也從高位回吐部分漲幅，但整體波動幅度依然驚人，說明投資者對地緣風險與通脹風險的擔憂並未真正緩解。

信貸市場拉響警報，避險情緒全面擴散

隨着市場焦點轉向經濟放緩風險，高等級公司債違約保護成本在歐洲和亞洲均升至5月以來最高水平。事實上，即使在戰爭爆發之前，部分信貸市場已經顯露出壓力跡象，例如人工智能帶來的行業重構預期，已對私人信貸和槓桿貸款等領域造成擾動。

跨資產投資策略人士警告稱，當市場遭遇「黑天鵝」時，幾乎所有資產都可能同步下跌，而當前市場所呈現的，正是從股票、債券到匯率全面承壓、僅有原油和美元相對受益的局面。

此外，本輪市場回調也與此前資產價格累積漲幅過大有關。韓國和中國臺灣股市此前在AI芯片需求推動下升至多年高位，估值處於偏高水平，投資者賬面獲利豐厚。如今，油價衝擊疊加地緣政治風險，使亞洲市場對中東能源供應的脆弱性被進一步放大。

在美國，股市此前就已受到AI將重塑多個行業的擔憂壓制，同時美國經濟自身也已有放緩跡象。最新數據顯示，美國僱主在2月份意外削減就業崗位，進一步加劇了市場對經濟前景的謹慎態度。

有基金經理直言，當前市場主導情緒已不再是冷靜判斷，而是恐懼與不信。面對這種高不確定性環境，越來越多的機構投資者開始主動提高現金倉位，以應對可能進一步擴大的市場震盪。

市場真正擔心的，已不是油價本身

整體來看，當前市場最擔憂的並非只是原油升破100美元這一價格信號，而是其背後所代表的更深層風險：中東衝突若持續拖延，全球供應鏈、航運體系、通脹預期和貨幣政策路徑都可能被重新改寫。一旦高油價維持時間超出市場承受範圍，那麼由能源衝擊引發的滯脹風險，可能成爲今年全球金融市場面臨的最嚴峻挑戰之一。