68億美元賣盤壓境！白銀「雙頂」形態告急，大漲後的拋售潮來了？

FX168財經報社(北美)訊 週四（1月8日），國際金價一度承壓回落。市場人士指出，彭博商品指數年度再平衡帶來的短期資金流調整，正在對貴金屬價格形成壓制；與此同時，投資者也在週五將公佈的美國非農就業報告前提前調整頭寸。

市場關注的彭博商品指數年度再平衡本週啓動。該機制會定期調整大宗商品權重，以使指數配置更貼近市場環境變化。市場人士預計，指數基金爲了滿足新的權重配置要求，可能在未來幾個交易日內賣出價值數十億美元的貴金屬期貨合約，短期對金銀價格形成「被動拋壓」。

彭博報道稱，花旗集團（Citigroup Inc.）估算，爲滿足再平衡要求，白銀期貨可能出現約68億美元的賣盤；與此同時，黃金期貨的資金流出規模也可能大致相當。相關賣盤之所以出現，主要原因在於貴金屬價格在過去一段時間大幅走高，導致黃金與白銀在大宗商品基準指數中的權重明顯上升。爲了使指數配置重新與市場結構相匹配，指數需要通過週期性調整權重來回歸目標配置，而跟蹤指數的資金因此不得不進行相應的合約買賣。

需要指出的是，黃金市場的價格體系主要由現貨與期貨兩套機制共同構成。現貨市場對應即時成交與交割，而期貨市場則反映未來交割日期的價格預期。由於年末倉位調整和市場流動性因素的影響，目前在芝商所（CME）黃金合約中，12月黃金期貨合約成爲成交最活躍的合約，這也意味着相關合約的資金流動與價格波動對市場情緒具有更明顯的傳導效應。

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示：「在指數再平衡完成之前，未來幾個交易日黃金和白銀都會受到壓力。」他補充稱，待市場「塵埃落定」至下週中期，將爲多頭重新入場提供更好的機會。

除了技術性資金調整，宏觀層面同樣成爲金價波動的核心變量。美國勞工部週四公佈的數據顯示，截至1月3日當週，首次申請失業救濟人數增加8000人至20.8萬人，略低於市場預期的21.3萬人，前一週數據則被上修至20萬人。

（來源：FX168）

此外，反映勞動力市場趨勢的四周移動平均值降至211,750，低於前值217,500，並創下自2024年4月下旬以來的最低水平。與此同時，續請失業金人數升至191.4萬人，高於此前修正後的185.8萬人，也略高於預期的190萬人。

本週公佈的數據呈現出一定「冷熱不均」。此前的報告顯示：11月職位空缺下降幅度超過預期，且12月私人就業增長低於市場預測。

美市盤中，現貨黃金自低位持續拉昇，升至日高4466.56美元/盎司附近，較日低拉昇近60美元。

（現貨黃金日線圖，來源：FX168）

在黃金由跌轉漲之際，其他貴金屬方面維持跌勢：現貨白銀下跌下跌約2.5%，交投於76.255美元/盎司一線；現貨鉑金下跌1.8%，交投於2254美元/盎司一線；現貨鈀金下跌0.2%至1716美元/盎司。

（現貨白銀日線圖，來源：FX168）

外部市場方面，週四美元指數走強，進一步壓制以美元計價的貴金屬價格表現。與此同時，原油價格走高至約57美元/桶附近，市場風險偏好有所回暖，而美國10年期國債收益率維持在4.16%左右的相對高位區間，也在一定程度上擡升了持有黃金等非生息資產的機會成本。

眼下，市場正在等待週五公佈的美國非農就業數據，以進一步判斷美聯儲貨幣政策路徑。路透調查預計，美國12月新增非農就業人數爲6萬人，略低於前值6.4萬人；失業率預計從4.6%小幅回落至4.5%。目前市場對2026年美聯儲降息預期仍維持在兩次降息左右。

由於黃金屬於不生息資產，通常在低利率環境下更具吸引力，因此利率預期對金價影響顯著。

地緣政治因素也在不斷放大市場的避險邏輯。近期事件包括：兩艘與委內瑞拉相關的油輪在大西洋被扣押；此外，有報道稱美國國務卿魯比奧計劃下週與丹麥領導層會面討論格陵蘭問題，市場對地緣摩擦進一步升溫保持警惕。

在機構觀點方面，匯豐銀行（HSBC）最新預計，在地緣風險與財政債務持續攀升的背景下，黃金價格有望在2026年上半年觸及5000美元/盎司關口。

從技術面角度觀察，2月黃金期貨多頭的下一上行目標，是推動價格收盤站上關鍵阻力位並突破合約與歷史高點附近的4584.00美元，從而進一步打開上行空間。相對而言，空頭的下一下行目標則是將金價壓制並跌破關鍵技術支撐位4284.30美元，以確認更強的回調趨勢。短線來看，市場第一道阻力位出現在隔夜高點4475.20美元，隨後是4500.00美元的心理關口；支撐方面，日內低點4415.00美元構成初步支撐，其後是4400.00美元的整數關口支撐。整體而言，Wyckoff市場評級爲7.0，顯示黃金多頭仍佔據一定優勢，但短線仍需警惕再平衡賣盤引發的波動放大。

白銀方面，3月白銀期貨本週的價格走勢正在使市場開始警惕日線圖上可能形成「看跌雙頂」反轉形態的風險。若該形態進一步確認，白銀短線可能面臨更明顯的技術性調整壓力。多頭的下一上行目標，是推動收盤價突破並站穩歷史高點82.67美元上方，以強化上升趨勢；而空頭的下一下行目標，則是推動收盤價跌破上週低點69.225美元，以確立更深的回調區間。短線阻力位首先位於77.00美元，其後爲77.50美元；支撐位則先看日內低點73.53美元，隨後關注72.50美元。Wyckoff市場評級同樣爲7.0，意味着白銀整體趨勢仍偏強，但結構性風險信號已經出現。

總體而言，在年度指數再平衡引發的被動賣盤壓力之下，金銀價格短線可能繼續承壓並伴隨更高波動。若指數資金調整在未來幾個交易日完成、市場拋壓逐漸消退，貴金屬或將在下週迎來新的資金再配置窗口，但白銀在技術形態上仍需重點觀察「雙頂」風險是否進一步強化。