日本長期公債跌幅慘重！美債或被拋售成替罪羊？

TradingKey - 日本債券正經歷拋售潮。本週，20年期日本公債拍賣爆冷，隨後殖利率飆升，長期債券跌幅慘重。40年期公債殖利率週四創下3.689%的歷史新高，自4月以來已上升整整1個百分點；30年期政府公債殖利率也徘徊在3.187%的歷史高點附近。日本基準10年期公債殖利率本週已攀升9個基點，至1.57%。

日本央行正在縮減購債規模，但債券的傳統買家卻未能填補這一缺口。巴克萊全球研究主席Ajay Rajadhyaksha在接受媒體採訪時表示，如果拋售潮持續，日本政府可能不得不動用國有實體來支撐國債市場。

他表示，像日本郵政、政府退休金投資基金(GPIF)等關鍵機構可能會被要求購買更多國內債券，而資金很可能透過拋售海外資產來獲得，首當其衝的就是日本投資者持有最多的美債。

除了拋售美債，Rajadhyaksha也提出幾種可能的解決方案，包括日本央行可以提高利率。然而，下次會議要等到6月中旬，而日本政策制定者通常不在會議之前間採取行動。另外，他認為財政部可以減少發行長期債券，增加發行短期債券，以減緩長期利率壓力。但4月財政部已經有這樣的嘗試且沒有成功。相較之下，日本政府要求國有機構買債可能更有效。

Rajadhyaksha認為久期在已開發經濟體之間可相互替代，投資者看到日本國債收益率急劇上升，也會急於在其他債券市場中出售久期敞口，因此影響其他債券市場。

目前，日本政府還未採取行動，但日債的動盪已經開始影響全球市場。自周二以來，美國30年期公債殖利率飆升近20個基點，達到2008年危機以來的最高水平，超過5%。