加息大旗倒下 美國「大鷹王」暗示沒那麼快？

FX168財經報社(歐洲)訊 週三(5月8日)歐市盤中，由於缺乏催化劑，本月漲勢陷入停滯，美國股指期貨小幅走低，美國國債收益率和美元則上漲。晚些時候，美聯儲理事麗莎·庫克(Lisa Cook)將發表講話。

以科技股爲主的納斯達克100指數和標準普爾500指數的合約下跌0.2%。

基準國債收益率上漲三個基點至4.49%，而美元則連續第三天走強。

財報季結束後，投資者現在不確定標普500指數5月份上漲3%後接下來會發生什麼。

週二，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利(Neel Kashkari)表示，由於通脹頑固，美聯儲今年可能需要放棄降息。

Premier Miton US Opportunities基金的基金經理Hugh Grieves表示：「我們現在正經歷財報季的尾聲，市場正在陷入自滿之中。」

「經濟‘還好’，降息仍在討論中，油價正在下跌。不幸的是，這並不是一個穩定的平衡。」

美聯儲更加審慎的做法使其與已經開始實施寬鬆政策的歐洲央行不同步。#美聯儲政策轉向#

週三，瑞典央行啓動降息週期，八年來首次放鬆政策。

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此前，瑞士央行在三月份決定超越同行降息。

美國企業違約率升至近6% 小摩：不必擔憂！

摩根大通的Nelson Jantzen對因美國企業違約率上升至近 6%而感到震驚的投資者提出了一個令人平靜的想法。

在一項衡量標準中，違約率中包含的大約一半的公司債務對投資者來說並不完全是一個問題，至少現在不是。

美國高收益和槓桿貸款策略主管Jantzen表示，在另一項分析中，3月底的投機級違約率實際上接近3%左右。

差異源於當一家公司試圖通過進入不良債務交換來避免破產時會發生什麼。

根據業內廣泛使用的發行人加權指標，這種互換可能會導致公司的所有債務都被視爲違約。

但不良債務交換可能並不意味着公司無法支付所有利息。在票面加權指標中，包括不良交換中使用的債務，但僅包括實際交換的金額。

事實上，不良債務交換正變得越來越流行。作爲陷入困境的公司通過延長特定債務的期限來保護其債券和貸款價值的一種方式，通常持有人同意進行折扣或降低價格。

雖然此類掉期仍然代表着違約事件，但投資者押注於比借款人嘗試其他解決途徑（例如申請破產）獲得更好的回報。

穆迪方法

一個多世紀以來，一直爲華爾街制定信用標準的穆迪評級公司分析師表示，美國的違約率在3月底達到 5.8%，這是自2021年以來的最高水平。

這是發行人加權的計算，其中包括當發行人違約時，債券和貸款契約將刺激所有債務加速支付的可能性。

這種方法將陷入困境的交易所視爲破產或違約。

穆迪公司企業融資部副總裁Julia Chursin表示：「我們的違約率將會更高一些。」 「但如果你排除陷入困境的交易所，你就忽略了很大一部分市場。」

摩根大通指出，兩種方法顯示的違約率差距是有記錄以來最高的。

一些投資組合經理表示，他們必須向投資者解釋原因。

投資者偏好

巴林銀行(Barings)投資組合經理邁克爾·貝斯特(Michael Best)表示，大多數投資者傾向於選擇票面加權計算，因爲它們反映了回報的實際損失，而不是違約的公司數量。

他說：「你可能會因爲多種原因而讓小型不良公司違約，」 「如果你的名字是每個人都默認持有的，那麼這對大型企業固定收益投資者來說就更重要。」

可以肯定的是，任何一種對公司違約率的衡量都無法全面反映公司的壓力。

不良債務交換的興起還導致更多公司多次違約並最終申請破產，即使在至少一次債務重組之後也是如此。

這也意味着復甦的減少，尤其是當這些不良債務交換使貸方相互對抗時。

如果復甦大幅下降，良性的違約率仍可能給貸款機構帶來更多損失。