華爾街從歡呼到失望，美聯儲爲市場閃送大禮包，但利率風險再度升溫

FX168財經報社(北美)訊 週三（5月1日）美聯儲主席鮑威爾表示，儘管通脹壓力存在，但他並不認爲即將出現加息的跡象，華爾街爲此而歡呼。然而，這種歡慶並沒有持續太久。#美聯儲政策會議# #2024投資策略# #2024宏觀展望#

在鮑威爾告訴記者「下一步加息的可能性不大」時，美國股市在短暫時間內飆升，展現出自去年12月以來最大的一次貨幣政策會議後的上漲。同時，各期限國債收益率下跌超過10個基點。當時市場出現了一種「寬鬆交易」，因爲鮑威爾表示，市場並不看好未來會有加息。

問題在於，鮑威爾也沒有明確表示今年會有降息，他表示美聯儲官員們可能需要更長的時間才能對通脹下行軌跡足夠自信，從而考慮調整政策。

（圖片來源：finance.yahoo ）

這一現實觸發了股市的突然逆轉，當天股市收盤下跌。國債收益率也略微回升，政策敏感的兩年期收益率仍然低於5%的門檻，但差距不大。

「鮑威爾明確表示加息的門檻非常高，」Citadel Securities全球利率交易主管邁克爾·德帕斯（Michael de Pass）表示。「他們最終認爲利率水平具有限制性，這是不可否認的。現在的問題是，利率水平是否足夠限制，並且需要多長時間才能傳導到經濟中。」

（圖片來源：Bloomberg ）

市場對加息可能已經煙消雲散的反應表明，市場情緒已經從今年年初開始發生了多大轉變，當時普遍預計會有多次降息，並且通脹預計會穩步下降。對於加息的預測寥寥無幾。

然而，最近投資者（特別是在國債市場）開始擔心聯儲可能會出現鷹派轉變，因爲美國經濟一直表現出色，就業增長強勁，而控制通脹的難度也在加大。債券交易員將對降息的預期從一月初的六次每季度減息削減到略多於一次。

4月份發生的股債市拋售導致2年期國債收益率再次超過5%，並導致標普500指數跌至自去年10月以來的最大月度跌幅，顯示了在本週美聯儲會議前累積的緊張局勢。而且，還有可能產生關鍵影響的數據：本週五（5月3日）公佈的4月份就業報告預計將顯示就業崗位強勁增長，而未來幾周還將公佈更多的通脹報告。美聯儲官員將需要權衡各種因素。

花旗集團首席策略師斯圖爾特·凱澤(Stuart Kaiser)等人撰寫的一份報告寫道：「FOMC似乎有意讓市場不要偏離其基本預期，即經濟增長穩健，通脹率堅挺，打算在今年晚些時候削減利率。」結果就是一個大幅回升的交易日。

鮑威爾強調了投資者的風險，他表示，雖然他認爲當前的利率政策「具有限制性，我們認爲，隨着時間的推移，它將足夠限制性，」但「這將是數據必須回答的問題。」

儘管鮑威爾承認今年至今未能取得對央行2%通脹目標的最新進展，但他表示，他更傾向於認爲降息比加息更有可能，這足以在市場上帶來一定的安撫，至少最初是這樣。這是否值得持續的股市反彈則是另一個問題。

Markets Live博客撰稿人愛德華·哈里森（Edward Harrison）表示，「在鮑威爾的今年年底前降息仍在討論中，主要要點是利率受限，但如果失業率從這裏進一步上升，美聯儲將會放寬政策。美聯儲有一種寬鬆的傾向。」

盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）說：「我更困惑的是試圖弄清楚鮑威爾說了什麼讓股市如此大幅度上漲。」「當然，他表示不需要加息，並淡化了關於滯脹的擔憂，但這並不值得進行大規模的投機性反彈。」

至於最新債券安慰性反彈的持續時間，Citadel的德帕斯警告說，儘管這種反彈「是合理的」，但市場已接近極限。「市場在收益率方面已經走得太遠，」他說，「市場可能在很大程度上無法持續下去，因爲我們現在處於數據依賴的階段。」